组合国际：库玛是不是该下台了？

　　作者：Mike Tarsala

　　【CBS.MW旧金山4月14日讯】企业软体生产商组合国际(Computer Associates)(CA)的执行长库玛(Sanjay Kumar)应当下台了，不管他知道还是不知道公司内部的惊天大骗局。

　　库玛并未受到任何违法指控--不管是2000年中期以来作为公司的执行长，还是1994 年以来作为公司的总裁。该公司的董事会提不出任何与库玛有涉的犯罪证据。库玛本人也否认自己有任何不轨行为。

　　然而股东一定会问，如果这位爆出科技行业最大会计丑闻之一公司的负责人继续掌舵，对组合国际是不是最有利？

　　分析公司Lens Governance Advisors的分析师霍德森(Paul Hodgson)说，“我不认为阴云已经散去。某些投资者和分析师的心中总会存有疑问，认为库玛了解公司存在的问题，甚至认为他可能是同谋。”

　　上周，组合国际的三名高管承认犯有诈欺和妨碍司法等项罪行。联储检察官现在有可能对库玛进行审查。

　　在该案的调查期间，库玛继续负责公司的运营。他是公司前财务长查尔(Ira Zar)的顶头上司，而查尔是本案中承认犯下证券诈欺罪的公司最高官员。查尔承认，在1999年至2000年期间，组合国际延长了财季的日期，以认列额外的交易，从而违反了基本的会计原则。他还承认将合约的签署日期倒填，并对提交给监管机关的虚假报告负有审核责任。

　　Janney Montgomery Scott的分析师谢曼(Richard Sherman)说，有些股东认为，如果库玛离开这家位于纽约Islandia的公司，组合国际不诚实的管理层才能得到全面清洗。那样的话，该股的吸引力可能增加，因为如果库玛离职的话，更多基金将愿意投资该股。

　　在证管会的指控中，据称有两名未透露姓名的组合国际高管了解财季延长的违规操作，并经常与查尔交换意见。瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)分析师本周稍早指出，外间“愈来愈担忧”，库玛可能是这两名高管之一。

　　谢曼认为，这种担忧也许不是毫无根据。对其直接下属一手编织的诈欺案，库玛居然会毫不知情，这实在有点说不过去。

　　他应当知道！过去十年来，公司付给他数千万美元的薪酬，以保证诚实和能干的人处理最关键的会计工作。就这方面而言，他大大失职。

　　组合国际当前的股价，与近四年前库玛刚担任执行长时基本持平。在此期间，那指年均下跌14%，这样看来，该股表现还算不错。该公司保持着美国第三大企业软体厂商的地位，仅次于微软(Microsoft)(MSFT)和甲骨文(Oracle)(ORCL)。分析师称，该公司年销售额33亿美元，比最高峰时下滑，但2005财年有望成长15%。

　　库玛大大改善了组合国际在客户中的形象，公司管理的评等得到调升，使组合国际成为首批认列股票选择权成本的科技公司之一，还大力招募和吸引关键的高层管理人员和董事会成员，带领公司继续成长。

　　尽管如此，组合国际的董事会终有一天也许不得不作出决定，这样是不是已经足够？没有库玛，对管理层其他人和股东是不是更有利？