标普500与日经轨迹惊人相似

　　作者：Mark Hulbert

　　【CBS.MW维吉尼亚州3月31日讯】“我们认为自己是心智健全的人。”

　　本周稍早，Wall Street Winners的编者--Elliott H. Gue、Ivan D. Martchev和Yiannis G. Mostrous--在给订户电子邮件的前言中这样写道。

　　他们到底在讨论什么问题，以致认为我们可能担心他们的心智是否健全？

　　难道他们准备推荐债券，即使是在利率可能上升的情形下？

　　抑或他们建议买进安容(Enron)(ENRNQ)之类可能宣布破产的公司？

　　不，我提醒自己，这不成其为担心自己心智会遭人怀疑的理由。尽管这类推荐的结果也许是灾难性的，但仍可能为作出推荐的编者在华尔街名利场赢得一席之地，而不会使他们被关进疯人院。

　　毕竟，华尔街最受尊敬的投资机构，在1960和1970年代高通膨/高利率时期--导致了也许是有记载以来最惨重的一次财富灾难--也曾推荐过债券。

　　然而，这些机构的负责人不仅没有被视为疯子，反而格外受到尊敬，经常在财经媒体上被提及，频繁被政界人士召见以询问其高见。

　　同样，在安容公司大厦将倾前一周，华尔街追踪该公司的13位分析师中，竟有11位给予“买进”评等，推荐该股。

　　原来，Wall Street Winners编者想要讨论的问题，是美国与日本股市之间的相似之处。他们认为，我们应当认真考量，于2000年开始的美国熊市与1989年稍晚开始的日本熊市，其间的相似程度到底有多大。

　　当然，如果两个市场的相似性达到应当认真对待的程度，那么美国的熊市就远未结束。

　　这就是可能使WSW编者被套上疯人约束衣的问题。

　　事实上，令WSW编者最担心的是，“网上到处流传着日经指数/标普500指数的重叠图表，”每个投资者都说，“太相似了，难以叫人相信。”

　　WSW的编者承认，“标普500指数重要触顶恰好发生在四年前，人们可能以为，标普500过去四年与日经1989至1993期间的轨迹重叠不可能是真的，总会在某些地方出现背离。但背离的情形的确没有出现。对于这种惊人的一致性，过去一、两年来我们看过许多次，因此一度不想给予太多注意，但不幸的是，不管你如何理性地认为应当对之视而不见，但每一次它都重新困扰着我们。”

　　WSW的编者这样解释标普500与日经指数的相似之处：“每一次重要的抛卖和每一次重要的反弹都基本吻合，有时是日经指数的涨跌幅度大些，有时则是标普500的涨跌幅度大些，有时发生的时间相差一、两个月，但所有重要的趋势都是一致的。”

　　这种程度的相似性对标普500指数有何重要意义呢？WSW的编者认为，这暗示标普500指数“今后一个月左右将下挫20%至25%，跌至1,000点以下。”

　　下跌20%至25%？作出这种预期的人，被视为疯子就容易接受多了，不是吗？

　　最后通告一个事实：在Hulbert Financial Digest追踪的投资通讯中，Wall Street Winners是近年来表现较好的一家。