葛林斯潘戳穿两个「神话」

　　作者：Paul Erdman

　　【CBS.MW加州3月4日讯】葛林斯潘本周在纽约的一次讲话中，广泛谈论了有关外汇市场的问题，美元则是他讲话内容的重点。

　　在讲话中，葛林斯潘戳穿了两个“神话”。

　　第一个“神话”

　　葛林斯潘明确指出，那些自称能够“预测”利率方向的所谓金融顾问，简直可以说是金融骗子。

　　他毫不留情地指出，透过抛硬币的方法也可以得出与顾问们一样的结论。当然，有时候纯粹出于运气，一个人也可以多次猜对硬币落地后哪面朝上，但最多也不过如此。现在还没有一种数学公式可以用来持续地、成功地预测利率方向，而作过这种尝试的人不在少数。

　　不错，近年来一些专门从事外汇业务的商业银行赚了大把的钞票，但这些收入主要来源于客户的交易费用，而不是靠正确猜对利率的变动方向。要知道，如今汇市的交易额已经达到相当庞大的程度：每天1.5兆美元！

　　同样的结论，也适用于那些力图要你相信他们能够透过“预测”美元走势从而“预测”金价涨跌的“专家”。

　　第二个“神话”

　　第二个“神话”是：如果亚洲各国的中央银行停止买进美元，停止将这些美元投资于美国国债和公司债券的话，美元的低利率就注定难以持久。

　　葛林斯潘说，事实上，外国中央银行的庞大投资，大部分都流入了期限非常短的债券。这样，它们的资金所承受的价格和殖利率的波动就非常有限。再者，即使怀疑(通常很少变为事实)债券的价格将下跌，作为投资者的外国央行也几乎没有理由抛出手中的债券，因为只要将债券持有直到期限终末--这个预期从来不会很长，资本亏损的风险就荡然无存。

　　即使亚洲国家的央行停止购买美国的短期债券，对美国利率的影响也甚小，这还有一个原因：就算这些国家持有的美国短期债券总额超过1兆美元，但与汇市庞大的交易量相比仍然相形失色。

　　就我看来，在上述两个方面，投资者应当认真对待葛林斯潘所说的话。要避免透过在汇市上投机的方式来赚钱。这必输无疑！许多人本周就会发现这一点。另外，警惕“一旦亚洲国家央行停止支持美元，美国债市将不可避免走向崩溃”的论调。当然，我们有理由对未来债券的价格感到担忧，但不要被上面的“预言”所蒙蔽。

　　葛林斯潘关于美元的讲话中，还有一点值得注意。他预计近来美元的贬值将导致美国经常帐赤字的方向发生逆转，因为美元的贬值有利于出口成长，同时，由于以美元表示的外国商品的价格提高，进口会下滑。看得出来，就贸易赤字这个问题而言，葛林斯潘认为转机正在出现。

　　我们希望这个转机会及时出现，让那些日益增多的、转向贸易保护主义的政客无话可说。这些政客根本无视美国执行了半个世纪的健全的国际经济政策，这些政策，不仅对世界上愈来愈多地区，而且对美国本身的繁荣都至关重要。