JP摩根调降英特尔评级 美林、美银依然看好

　　【CBS.MW纽约3月1日讯】周一早盘，晶片业巨头英特尔(INTC)的股票交易极为活跃。稍早时，JP摩根宣布调降英特尔的股票评级，理由是预计该股近期已没有更多的上涨空间。

　　JP摩根分析师克里斯托弗-戴恩雷(Christopher Danely)是今晨对英特尔股票发表看空言论的分析师之一。周四收盘後，英特尔将发布季中业绩报告。截至美东时间上午11:00，英特尔的股票下跌25美分，至28.95美元，跌幅为0.9%。

　　戴恩雷宣布，把英特尔的股票评级从“买进”降至“中立”。他认为，英特尔最大的问题是膝上型电脑晶片业务无明显改善。去年，戴恩雷调升英特尔股票评级的基础是预计膝上型电脑的持续强势增长将达到他的预期。

　　戴恩雷在一份研究报告中指出，“迄今为止我们还没有看到膝上电脑领域出现明显的需求改善，目前我们预计本财季英特尔膝上型产品的出货量较前一财季将下降13%，将显着低於过去五年相同时期5%的平均下降率。”

　　他指出，膝上电脑CPU的销售在英特尔销售总额中占据约20%的份额，同时可为英特尔带来较高的盈利成长动力，因此该领域销售的下滑将给英特尔的盈利带来风险。因此戴恩雷预计，英特尔将在近一年时间内首次在季中业绩预测中不调升对盈利的预期。

　　戴恩雷担心的另外一个问题是：英特尔第二财季的营收跨季成长形势不容乐观。他指出其研究表明，英特尔第二财季的订单状况疲软，因此现在他预计该季营收较第一财季将下降1%。

　　这位分析师还指出，英特尔推迟了下一代桌面电脑晶片Prescott和下一代行动晶片产品Dothan的上市时间，这将在近期内导致英特尔产品平均售价的降低。不仅如此，戴恩雷还预计，超微(AMD)低阶伺服器处理器Opteron市场份额的增长将对英特尔形成小规模的冲击。

　　但是，竞争压力对双方都存在，今晨戴恩雷也调降了超微的股票评级。戴恩雷宣布，将超微的股票评级从“中立”降至“减持”，理由是英特尔闪存减价将对超微的闪存产品形成压力，超微的盈利也将面临风险。

　　戴恩雷称，“我们的研究表明，英特尔已调降了NOR闪存产品的价格，最高降幅达40%，目的是重新蠃回市场份额。我们相信未来两个季度这种情况将再度发生。”他指出，闪存产品在超微的总体营收中占据约50%的份额。

　　同时，戴恩雷预计，由於英特尔正在积极采取减价和推出新产品等措施，Opteron市场份额增长对超微财政状况的推动将受到限制。

　　与对英特尔的担心相似，戴恩雷指出，自己对超微第二财季的业绩成长能否达到市场普遍预期的忧虑情绪已升级。截至美东时间上午11:00，超微的股票下跌31美分，跌幅为2.1%，至14.69美元。

　　英特尔就是英特尔

　　但是，尽管也持看空立场，还是有一些分析师仍推荐投资者购进英特尔的股票。美林证券的分析师乔-奥夏(Joe Osha)在对英特尔季中财报的展望报告中指出，“我们发现，做出投资者在本周内将因英特尔的股票而蒙受大额损失的预测非常困难，实际上，这种情况在未来几个月内也很难发生。”

　　奥夏表示，他预计周四英特尔将维持先前设定的营收预期不变，或向原预期范围中间值靠拢，但在第一财季稳定的产品价格环境的帮助下，预计英特尔的毛利率将超过他的预期。

　　对於戴恩雷对英特尔膝上产品领域的严重忧虑观点，奥夏表示自己并不认同。奥夏告诉其客户，“除非今年三月该领域出现难以预测的天灾人祸--我们对此感到非常怀疑，我们预计未来四周中来自英特尔母板和膝上型业务领域的消息将逐步好转。”奥夏宣布，维持自己对英特尔股票40美元的预期目标值不变。

　　此外，美银证券分析师约翰-劳(John Lau)指出，他认为膝上型PC的疲软在很大程度上是一月份的生产过度所致，在2004年第一季度随後的时间中，这种情况将得到纠正。

　　劳在一份客户研究报告中写道，“我们对2004年膝上型电脑的成长预期依然是正面的。第一财季之後，我们预计英特尔将从PC的更新循环加速和IT开支环境好转中获益，此外产品组合的更受欢迎、营收的增长和制造成本的降低将继续推动其毛利率走升。”

　　对於即将公布的英特尔季中业绩报告，劳预计英特尔将把第一财季营收预期范围向原范围中间值(82亿美元)或稍低於中间值之处收拢。目前英特尔对第一财季营收的预期范围为79亿至85亿美元。

　　劳对英特尔股票的评级为“买进”，对该股12个月的股价预期为39美元。劳推荐投资者在近期内英特尔的股票走低时适时购进。