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作者：Tomi Kilgore
【CBS.MW纽约2月24日讯】股市如果不上涨，那就会下跌。
听起来像一句傻话，但有时候，这么一种观点就足以影响市场了。
华尔街的交易商会对市场进行判断，确定牛熊两边力量脆弱的一方，然后对其进行攻击，而不会在乎有没有合理的依据。这是他们谋生的方式。
并非所有的交易商都像外表看起来那么聪明，但其中许多的确相当有头脑。灵活才能够持久，他们甚至会在一次交易之后改变主意。如果买进不起作用，那么华尔街就会转而看跌。
如果基本面也支持他们的观点，那更好。但交易商总是可以编造一些理由来迎合他们行动的需要。这样一来，他们的交易决定似乎就找到了“理论依据”，以此掩盖其行为的投机性质。
上周五，美联社报导，日本已经将恐怖警报级别提高至最高一档，几乎就在同时，华尔街病态般、集体性地松了一口气，因为这样就可以解释最近股市的抛卖行为了。
日本调升恐怖级别的消息对市场有所帮助，但它似乎更说明了当前市场的一种状况：大市对买进一方的交易商已经不能提供多少回报。
熊派只要再加一把劲，股市就会像滚雪球下山一般，走跌势力愈来愈强。
然而，如果基本面最终不能提供相应的支持，这个滚落的“雪球”就会停下来，一种规模更大的趋势就会重新占据支配地位。
熊派在有机会的时候，却没有信心保持微软(Microsoft)(MSFT)和英特尔(Intel)(INTC)的低价。但如果提供给他们的机会足够多，就是虚弱的行为也会变得声势浩大。
死钱令人担忧
交易商从经验中学到的第一个教训是，当每个人都在买进但股市却不上涨时，最好是退场。你不能预见的是，恐慌情绪总是能够比实际程度更厉害。
2月11日，标普500指数创下22个月盘中新高1,159点。在随后的五个交易日中，该指数都试图跨越这个水平。
但所有的企图都失败了。标普500指数随后五个交易日中最高分别达到1,158点、1,157点、1,159点、1,157点和1,159点。这引起了一些恐慌，因为期间仅有一天(2月12日)盘中低点高于1,150点。
交易商每逃诩试图努力抬高股市，但股市一点积极的反应也没有。
死钱(dead money)几乎与亏损一样不好，因为随着每个交易日的过去，希望抬高股市的焦急心情日益强烈。拥有一个不会升值部位的时间愈长，投资者就变得愈焦躁，尤其是每天还得承受一定程度的盘中疲软。
日圆贬值
上周最重要的事件，可能就是美元的恶性升值，其代价则是日圆的贬值。
看起来，市场变得更担忧了，而且美国政府可花的钱好像也没有日本政府那么多--日本干预日圆升值所动用的资金已经创下新的纪录。
上周三稍晚，美元对日圆汇率跌至1比105.53的低谷，随后反弹至1比107以上，尽管日本的经济成长好于预期。有人认为这是因为日本央行的干预，但很可能存在更多因素。
FX Analytics的合夥人、分析师吉尔莫(David Gilmore)说，“我不相信金融厅的『法力』有那么大，尽管日本政府的确买进了一定数额的美元，但最主要的买进力量是基金。”
上周三之前的11个交易日中，美元对日圆汇率的盘中低点为1比105.50，但离1比105.15还是有一定距离。由于恐怖警报升级，上周五收盘前，美元对日圆汇率升至1比109.21的高点。
对一个放空者来说，这是很令人担忧的。
微软与英特尔
过去几周，那指的最大成份股微软一直相对比较稳定，但并不平静。
一个月前的1月26日，微软收盘于28.80美元，填满了一个“下跌缺口”，突破了一个重要的阻力位，从而作好了上扬的准备。
但买家并未得到回报，该股只是开始对去年11月17日低点24.84美元以来的升幅进行盘整。
根据“黄金分割比率”这个反转技术指标，除非微软股价跌至26.36美元，否则去年十一月以来的上扬行情暂时没有危险。26.36美元这个水平，处于24.84美元至28.83美元(1月26日盘中高点)之间升幅的黄金分割位置--比高点下跌了61.8%。
但经过熊派两周的尝试之后，该股并未跌至这个水平。上周四的最低谷也高于26.40美元。
上周五该股上升11美分至26.57美元，这足以使熊派感到紧张，或者只是足以保持他们的勇气？
英特尔是那指第二大成份股，上周五稍早，该股实际上跌破一个关键的技术水平，后来幸而回升至该水平以上。
该股于去年11月17日和12月2日触顶(分别为34.51美元和34.40美元)，12月10日跌至29.66美元的低谷，随后反弹，但成绩并不理想，于今年1月9日触顶--34.60美元，随后再次下跌。
如果该股再次跌至29.66美元以下，则将完成一个“三重顶”型态(一个双重顶型态已经在一周图表上形成)。
该股熊派的前两次努力都归于失败，于2月5日和2月13日跌至29.75美元和29.86美元的低点，但是，由于牛派没有好好利用这个机会(该股从未远离上述低谷)，熊派的信心逐渐增强了。
第三次努力终于成功了--英特尔盘中下跌39美分至29.50美元，但时间不长，该股迅速回升11美分，以30美元收盘。
看起来，牛派力量已经完全盖过了熊派，用猛烈的反击来偷袭熊派。
关键还是看今后几天会发生什么事，如果该股能够强劲反弹，那些在下跌时售出的投资者将被迫回补部位，也许下次售出前就会三思而行。
只要该股收于31.40美元(夹在几次下跌低谷中的高点)或以上，就可以达到这个目的。
但是，如果反弹中止，股价仅徘徊在上周五收盘水平附近，或开始下跌，那就意味着牛派仍然不能或不愿(无论哪种情形都很糟糕)抓住这个机会。如果是这样，那么熊派的下一次努力就可能成功。
按黄金分割比率，英特尔反弹的逆转点为22.42美元--2003年2月中旬低点14.89美元至高点34.60的61.8%。从分析来看，该股跌至这个逆转点的可能性不是没有。
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