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作者：Jon Friedman
【CBS.MW纽约2月13日讯】Comcast(CMCSA)出价收购迪士尼(Disney)(DIS)，对董事长艾斯纳(Michael Eisner)来说，真是一个最大的讽刺。
多年以来，艾斯纳最为批评者所诟病的，是他作为一名现代的执行长，却未能完成回
馈股东的最主要职责：组建一个模范的董事会并安排有序的接班方案。
TheCorporateLibrary.com是一家专门研究公司管理问题的独立分析公司，它的编者米瑙(Nell Minow)说，她在2003年给予迪士尼的评等是“F”(米瑙指出，Comcast去年也获得同样的评等)。
另外，现年61岁的艾斯纳也许在某些人眼里是美国公司的“贪婪先生”，这并不奇怪。根据本周三我同事安德拉查克(Matt Andrejczak)引用的迪士尼提交给管理机关的一月末股东代理须知(proxy statement)，艾斯纳目前的黄金降落伞(golden parachute)(管理高层的遣散费)为1亿2300美元。包括至少2400万美元的红利和价值9900万美元的迪士尼股票选择权(以本周三股价为准)。
然而，这位“太平洋的海盗”也许能够成为迪士尼股东心目中的英雄，只要他愿意将掌控了二十年的公司卖掉。没错，就是这样！
Comcast)本周三作出一个令好莱坞和华尔街都感到震惊的决定：出价660亿美元收购迪士尼。华尔街观察人士认为，这个出价似乎有点低，并预计Comcast会将出价再提高几十亿美元。
艾斯纳的两难处境
即便如此，艾斯纳的两难处境并不能得以缓解。艾斯纳会更看重自己的利益--也就是保全他的职务，还是更在乎股东的利益？
如果Comcast成功收购了这家“米老鼠公司”，艾斯纳离开的可能性是很大的。从管理的角度来判断，Comcast一定急于要向华尔街证明，它打算彻底清理过去几年来艾斯纳管理不力造成的后果。
为此，来自ABC公司的Comcast高层之一伯克(Steve Burke)可能取代艾斯纳，执掌成为Comcast旗下的迪士尼子公司。
但是，正如Comcast执行长罗伯特(Brian Roberts)在周三一次分析师会议上请求的那样，艾斯纳会“作出正确的决定吗”？
艾斯纳是卖掉公司，还是不惜任何代价反抗以保全他的职位呢？
Comcast难获全胜
另一方面，Comcast也不一定能获得辉煌胜利。即使Comcast得到了迪士尼，它仍然不得不面对与艾斯纳一样的困境：如何复兴ABC？如何重振零售业务？如何让全球的迪士尼乐园再次充满吸引力？
如果艾斯纳无法驱赶来自Comcast的威胁，他也许会找到一位董事会和机构投资者都能接受的“白衣骑士(white knight)”，从而与Comcast战个平手。
也许InterActive Corp.(IACI)的头头、艾斯纳从前在ABC的老伙伴狄勒(Barry Diller)可以帮他一把。
米瑙的观点
米瑙是美国知识最渊博、最坦率直言的公司管理方面的活动家，她给出一种稍许令人吃惊的可能，一种修正主义者对迪士尼的观点：艾斯纳自己在某种方式上充当挽救公司的“白衣骑士”。
米瑙说，“我认为Comcast的管理很糟糕，而迪士尼却在改进之中。离最差的董事会仅有一步之遥--这是外界对迪士尼董事会的不变看法。”
艾斯纳也听到了这些抱怨，他作出了积极遥反应：吸纳了备受尊敬的纽约律师米尔斯坦(Ira Millstein)来改进董事会的表现。
米瑙说，“过去几个月来，艾斯纳会见了四成股东，”他这样做，是表示接受了外界的批评，并试图努力改进迪士尼的形象以讨好股东。
米瑙说她与艾斯纳见过两次。一次是在一月份，交谈了大约40分钟；第二次是在本月初，交谈了大约45分钟。
尤其让她感到吃惊的是后一次，因为艾斯纳的代表那一天上午打电话给她，说艾斯纳当天稍晚想与她谈一谈。作为迪士尼的董事长，如此急于安排与并不很熟悉的人进行会谈，应该是相当罕见的。
“这令我感触很深。”米瑙说。
艾斯纳试图让她了解迪士尼的董事会变得多么独立。
“他提出的问题也令我印象深刻，”她说，“他似乎是一个思维周密、有创见的人，喜欢将公司管理作为一种问题来思考。不过他有一点受挫的感觉，因为他进行了许多改进，却没有得到应有的认可。”
艾斯纳以傲慢着称，在会谈过程中他曾有过傲慢的表现吗？
“相反，”米瑙说，“我以前听说他这个人很难谈，但我发现他在谈话中响应很积极。”
米瑙还记得艾斯纳这样说过：“如果别人不对我说真话，我就学不到新的东西。”
米瑙的结论：
“我认为迪士尼以后再也不会获得‘F’评等了。”
米瑙还表示，一旦Comcast-Disney并购案尘埃落定，迪士尼股东的结局一定是愉快的。不管艾斯纳是去是留，收购战会推高迪士尼的股价。
米瑙说，“对迪士尼股东而言，这只有好处。」
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