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【CBS.MW华府2月6日讯】毫无疑问，过去的一年是小型资本股表现极佳的一年。2003年，该领域的高成长公司极大地激发了牛派人士的热情，而且到目前为止，这种势头还没有衰退的迹象。
一个明显的证据是，反映小型资本股整体表现的罗素2000指数在去年增长了47%，涨幅创下25年以来的新高，表现要好於道指和那指。
虽然小型资本股2003年的表现好得令人吃惊，但是我依然看好这些股票今年的前景，我认为2004年小型资本股仍存在巨大的盈利机会。
从多种角度考量，2003年都是一个能在任何价位购买高成长型小型资本股的年度，但是2004年我们的投资方式必须保守一点，那些坚持对购买高成长股的成本不断进行评估的投资者才可能获得最大的回报。
即使是看重成长前景的投资者，他们也应该考量一下购进高成长股的本益比，通常情况下，综合考察本益比和成长率是一种具有极高价值的投资策略。
近期我向读者推荐的三家公司的股票已为投资者带来了超过25%的年成长率，但是从估价的角度考量，它们仍具有吸引力，即使这三家公司的股价均已逼近52周内最高值。
Investools(IED)
目标股价：4.00美元
最近股价：2.28美元(2004年2月4日)
初始估价：2.39美元(2004年1月28日)
InvestTools是一家市场领先的为个人投资者提供教育产品的公司，它还透过包括“商业周刊”、CNBC和Motley Fool等多家一流的财经内容提供商销售其产品。该公司的直销模式为：邀请投资者叁加90分钟的免费培训，然後向投资者推销定价为3000美元的为期两天的培训产品。该公司还在上述所有场合销售其他的产品，包括一对一的培训、投资者会议、每年收费为600美元的注册服务等。
目前，该公司拥有3万2,000名注册用户，用户资料库中以往和预期客户超过7万名，从其付费培训室毕业的个人投资者超过9万名。由於叁加其培训的人当中约有近半数成为其付费注册用户，注册用户中约65%的人在合同期满後继续缴费注册，因此该公司的可重复营收有望保持强劲的增长。
InvesTools可透过以下三种方式来实现成长--增加新的销售合作夥伴，开发新产品和向现有客户出售附加产品。InvesTools执行长李-巴勃(Lee Barba)预计，在未来的两到三年内，公司每个客户的终生价值可从目前的4,000美元增至7,500美元。他还指出，建立新产品销售管路和提高销售的效率可以推动营收以极快的速度增长，进而提高公司的盈利率。
在过去的九个月中，该公司营收较上年同期增长23%，每个盈利为2美分。至於整个财年的业绩，该公司曾预测营收较2002年将成长19%-31%。我认为，该公司2004年的营收有望成长25%，即达到约9000万美元的水平。同时，我还预计到2004年结束时，该公司的净盈利率将增至10%。
与其他财经内容和教育公司的比较表明，InvesTools的股票极具吸引力，该公司市值/销售比为1.44，而其他同业公司为3.5。保守估计其销售额将成长一倍，我们完全有理由将其目标股价定为4.00美元。
PetMed Express(PETS)
目标股价：15.00美元
最近股价：11.54美元(2004年2月4日)
初始估价：8.95美元(2004年1月22日)
PetMed Express正在逐步夺取兽医在宠物医疗市场的传统地盘。在宠物迷当中，该公司的名气已越来越大，其强劲的电视广告宣传战正在吸引越来越多的消费者。PetMed透过目录销售、电话定购中心和网站等方式销售宠物专用的处方药和非处方药，所有运营都统一使用1-800-PetMeds的品牌。
在美国，宠物医疗市场是一个不容忽视的市场，目前其总值约为30亿美元。在宠物医疗邮购市场，PetMed是当之无愧的市场领导者，其执行长蒙多-埃克达格(Mendo Akdag)预计，未来五年内，PetMed可获得该市场15%-20%的份额。
该公司的库存商品种类超过600种，每天出货的订单超过6000个。目前，PetMed正为增强其最大订单履行能力而努力，该公司希望将每天处理订单的最高能力由1万个增至1万3,000-1万5,000个，以迎接公司下一个业务高峰期--其业务高峰期为每年的第二季度。PetMed以免费送货的方式吸引宠物的主人透过电话和网路订购其药物，夺取兽医的传统市场。
在截至去年12月31日的第三财季中，该公司盈利120万美元，即每股盈利5美分，较上年同期成长近两倍。营收较上年同期增长55%，至1720万美元。在该财年前九个月中，PetMed盈利450万美元，即每股盈利19美分，营收为7250万美元，後者较上年同期增长了81%。第三财季，该公司新增客户8万6000名，再次订购销售额增长90%，在总销售额中占据66%的比重。
随着该公司进入一年中业务成长速度位列倒数第二的财季，我预计其销售成长率将降至50%，全年的销售额将达9470万美元，该季的每股盈利约为11美分，这意味着2004全财年的每股盈利约为30美分。如果保守估计2005年该公司的所得将增长55%，那麽其每股盈利将达到44美分的水平，本益比将达25。鉴於该公司在宠物医疗市场占有统治地位，加上对PetMed和相关市场的历史成长率和预期成长率的分析，我们认为PetMed的股票极具吸引力。假设本益比为33，我预计该公司的股价在未来12个月有望达到15美元的水平。
Greg Manning Auctions(GMAI)
目标股价：20.00美元
最近股价：11.24美元(2004年2月4日)
初始估价：11.50美元(2003年12月9日)
Greg Manning Auctions是一家相对不为人知的收藏品拍卖商和销售商，其经营的商品包括钱币、邮票、体育卡和价格较低廉的美术品等，主要经营方式为在全球各地举行现场拍卖和线上拍卖。该公司宣称，截至2003财年结束--即去年6月30日，其客户总数超过10万名，销售代表为2100名，员工总数为600名。
毫无疑问，黄金价格的增长和国内外经济的改善对这家拍卖商非常有利。本周稍早时该公司宣布，2004财年上半年的营收增长了96%，至8770万美元。同时，净所得由上年同期的130万美元增至650万美元。不仅如此，该公司管理层还预计，下半财年的业绩将比上半财年更好。
如果该公司能将上半财年营收跨季成长15%的势头延续到下半财年，其全年销售额有望达到1亿8850万美元的水平。假设盈利率保持不变，其全年每股盈利将达52美分。目前，该公司股价约为12美元，我们可以推算出本财年其股票的本益比为23。如果2005年其盈利成长40%，其每股盈利将达到73美分。我预计，明年这支股票的本益比将达到27，这意味着其股价将达到20美元的水平。
虽然我预计2004年股市将保持良好表现，但是我并不认为今年会是去年的简单重复，因此我们必须强调，投资者不要简单地跟随去年的市场潮流，诸如投资於中国网际网路股或VoIP(基於网际网路协议的音讯电话)股等热点股，或在任何价位购进成长型股票。
2004年，投资者应投资於那些业绩高成长同时估价合理的市场领导股，这样才有可能成为股市真正的蠃家。
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