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作者：Peter Brimelow
【CBS.MW纽约4日讯】我们现在来到了一个关键的临界点，这一点牛熊两派都没有异议，他们的分歧是：接下来股市会朝哪个方向走。
道指几乎达到了10,000点，那指几乎达到了2,000点。这无疑是相当牛气的。
另一方面，黄金已经突破了每盎司400美元；美元对欧元汇率创下历史新低(1.21美元比1欧元)。这却很可能是熊市迹象。
熊派中最坚定的声音来自Wall Street Winners。该投资通讯有过很多编者，目前是“三驾马车”组成的编者团队。根据Hulbert Financial Digest的资料，该投资通讯的表现纪录非常不错。
谈及股市时，Wall Street Winners最近这么说：
“创下历史新高并不意味着急剧的上升。在突破50天移动均线--过去三个月中发生了三次--之后，股市好几天业绩平平。”
Wall Street Winners的一个理由是：注意美元的贬值。
该投资通讯的编者继续说：
“显示这次反弹不合理的真正讯号，是一直备受宠爱的美元在贬值。美元这种最重要的货币，其相对欧元及亚洲主要货币的汇率近来屡屡下滑，美元指数(US Dollar Index)已经跌破了1998年的低点--那次是因为Long-Term Capital Management危机。”
“美元这种急剧的下滑，将给股市和债市带来压力，但这并没有引起足够多人的注意。过去十二个月中美元贬值的速度超过了1987年股崩前十二个月内的贬值速度。我们不知道股市是否会崩溃--1987年以后实施了大量的保护措施以防止这种情况，但如果的确崩溃的话，也不能说此前没有发出警告讯号。”
Wall Street Winners的编者之一吉(Elliot H. Gue)预计，“十二月将显着回调。”
尽管如此，Wall Street Winners的编者最近警告道：
“┅┅现在过于大胆地放空是不明智的，应当等到市场发出更多有意义的崩溃讯号之后。”
但他们接着又指出：“如果2004年欧元对美元汇率升至1比1.30，也不会令我们吃惊。”而且他们继续看好黄金。
近来担忧美元贬值会削弱股市的其它投资通讯包括National Investor和Outstanding Investments。
具有讽刺意味的是，两家投资通讯都预计美元将出现“技术性反弹”，他们对这种情况至今尚未发生感到恼火，但两者都不怀疑，美元的长期趋势仍是“进一步下跌。”
这也正是股市和美元的长期熊派、黄金的牛派Dow Theory Letters编者罗素(Richard Russell)的观点。
罗素在不想直接发表意见的时候，总喜欢引用读者来信。
一位读者对他这样说：
“穆迪(Moody's Investor's Service)在一份声明中说，『如果美国政府今后几年内不能显着改善其财政状况，将失去AAA评等。』理查德(罗素的名)，这令我大吃一惊，我站起来，从桌边走开，然后又走回来，重新读了一遍，怕刚才看错了。在接下来的60秒中，那段话一个字也没有变，还是像我第一次读的时候一样。”
如果真是如此，那将是美国面对的最大转捩点。
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