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作者：Stephen L. McKee
【CBS.MW纽约25日讯】第三季度经济成长高达7%以上，你一定以为债券是最不值得考虑的投资工具，也许你错了。
经济强劲成长的消息理当令债券价格遭到打压，利率理当一涨再涨，然而事实上这种
情况并没有出现，这对债市是一个有利的迹象。
事实上，联储对通缩的担忧仍然超过通膨。在上月的一份声明中，联邦公开市场委员会(FOMC)称，通膨率下降的可能性高于通膨率上升的可能性。
这实在很奇怪，因为我们已经看到，整体经济成长强劲，就业市场出现好转。
在这种颠三倒四的情况下，投资者目前可以考虑下面三种类型的基金，它们投资的对象是：高收益债券、不动产投资信托(REIT)和房地产抵押债券(GNMA)。
高收益债券基金
在利率稳定和经济成长的环境下，高收益债券基金仍然备受宠爱，这有助于发行债券的公司降低倒债风险，同时又使殖利率保持相对较高的吸引力。
这类基金中获得我们五颗慧星评等的数量最多(之所以用慧星来表示评等，是因为它们的出现和消失颇似慧星，而不像固定不变的恒星)。这类基金免佣金，目前殖利率约为7.75%。
USAA High Yield Opportunity Fund(USHYX)具吸引力，BlackRock High Yield Bond(BHYSX)也获得了我们的最高评等。
不动产投资信托基金
这类基金持有的资产为不动产投资信托，大大受益于抵押贷款业务的复苏和繁荣。这种免佣基金目前的殖利率约为3.5%。
在我们追踪的19支不动产投资信托基金中，CMG Realty Fund(CGMRX)的评等最高，获得了五颗星。它正处于升值阶段，风险调整后表现超越指数也超越同类基金。
其它值得推荐的包括：Alpine US Real Estate(EUEYX)和Third Avenue REIT(TAREX)。
房地产抵押债券基金
投资GNMA是为了在获得较高殖利率的同时规避投资直接债券所存在的风险。
每月可收取利息，等于不断地收回部分投资本金，因此，如果利率上升的话，这类债券价格下滑的幅度相对较小。一般来说，这类基金的收益率接近4%。
这个领域中，有吸引力的是Vanguard GNMA(VFIIX)。
从历史轨迹看，商业周期的改变和逆转是相当容易追踪的。当经济繁荣持续的时候，利率会上升；当经济放缓的时候，利率先是稳定，然后开始下滑；在衰退中，利率会进一步下跌，货币的流动性因此得以改善，融资成本得以下降。当经济重新复苏时，利率将趋于稳定，然后再缓慢上升。
然而，在目前的周期循环中，由于对通缩的担忧，利率的变动与历史轨迹并不吻合。在六月稍晚发出售出讯号之后，我们的债券投资组合重新转为买进取向。
注：本文作者是Investment Selections & Timing的总裁，该公司提供共同基金管理和小型股分析及交易服务。该公司还出版投资通讯No-Load Mutual Fund Selections & Timing。
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