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作者：Charles Carlson
【CBS.MW纽约11日讯】打败市场--至少在短期内--的方法有很多，而多样化则是关键。然而，不同的多样化对投资回报也会有很大的影响。
谈到多样化时，大多数投资者想到的是下面两种：
不同类别资产间的多样化--股票、债券、现金、不动产等等。
同一类别资产内部的多样化--大型股、中型股、小型股、成长股、价值股、国际股等等。
还有一种投资者可利用的多样化方法，就是不同投资策略之间的多样化。
单一的投资策略
我敢肯定，那些在1990年代后期大发横财的高成长股投资者一定认为，投资股市的唯一方法就是买进快速上涨的股票。
当然，这种策略在股票动能丧失的时候就会彻底失败，但之前有些投资者已经赚足了。
我也同样肯定，价值型投资者--过去几年是他们赚钱的好时候--一定认为，价值投资是从股市获利的唯一途径。当然，这些价值投资者不会告诉你1990年代他们的投资组合比主要股指落后得多麽厉害。
任何一个短线交易者又可能会觉得，在股市上赚大钱的唯一方法是按分钟或小时来计算持有股票的时间，而不是像买进-持有投资者那样几年不变。当然，过去三年中，不管是短线交易者还是买进-持有者都遭到了恰如其分的“惩罚”。
多样化的投资策略
我的看法是，像不同的类股和不同的资产一样，投资风格和投资策略也有“走运”与“背运”的时候。既然投资者懂得在不同类股和不同资产间进行多样化，为什麽不在不同投资策略间进行多样化呢？
例如，我认为自己是一个买进-持有型投资者，买股票时考量的是长期目标，一般持有期限为十年甚至更长，我相信为长期目标而买进股票是透过股市积累财富的最好方法，而且当前税制对短线交易的获利也很苛刻。
尽管如此，我认识到买进-持有并不是在所有市场条件下都能提供丰厚的回报。
事实上，如果懂得在几年前把握时机售出股票，我可以省下许多金钱。
有鉴于此，我认为：在买进-持有投资组合中，用一种持股期限更短的投资策略来获得更好的回报平衡性，是完全可行的。
道指“Dow Underdogs”
这类策略中的一种，是我称之为“Dow Underdogs”的。“Dow Underdogs”指的是过去12个月中表现最差的道指成份股。我对这类股票1931年以来的表现进行了广泛的研究。
基本上，买进并持有“Dow Underdogs”一年的投资者，回报是相当不错的。
我在这里推荐这种策略，不是像往常一样要投资者采取长期的立场，而是将它作为长期投资策略的一种补充，对投资组合来一点策略上的多样化。也就是说，在一个长期导向的投资组合内，投资者应当每年对“Dow Underdogs”实行一次获利回吐--当然前提是要有利可获。
获利回吐不一定有坏处，在一个动荡不已的股市里，这样做的好处而且很大，因为这种市场条件对短期策略比对长期策略更为有利。
我们按照这种理论，对道指表现最差的一支、三支、五支和十支成份股进行分析，结果发现，选择五支最差股票无论在获利还是在使回报最大化方面都比较理想。
2002年表现最差的五支道指成份股，2003年以来的表现却属于最好的。平均而言，这五支股票截止上周五升幅接近53%，同期道指上升约18%。
2002年表现最差的股票是Home Depot(HD)，今年以来上升55%；2002年表现倒数第二的股票Intel(INTC)，今年以来上扬近118%；其它三支股票分别是麦当劳(McDonald's)(MCD)、奇异电器(General Electric)(GE)和IBM(IBM)。
为了方便那些现在就想实行这种策略的投资者，下面列出过去12个月来表现最差的五支道指成份股：AT&T(T)、强生(Johnson & Johnson)(JNJ)、柯达(Eastman Kodak)(EK)、默克制药(Merck)(MRK)以及SBC Communications(SBC)。
那些喜欢以日历年度为时段进行投资的，也应当关注这几支股票，因为今年以来它们的表现在道指成份股中也是最差的。
注：本文作者是Horizon Publishing的执行长，编辑DRIP Investor投资通讯，他出版过七本书，包括畅销的“Buying Stocks Without A Broker”。
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