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作者：Irwin Kellner
【CBS.MW纽约5日讯】仅仅在几年前，联储主席葛林斯潘还曾担心，在执行货币政策时可能会遇到市场上剩余国债量不足的情形，因为当年的政府预算盈余是如此之高。
“现在，这种担心已经完全没有必要：感谢华府的庞大赤字，市场上流通的国债数量
已经够多了。”
财政部周一称，本季进行了大量融资，以偿还到期债务，并用于华府新的支出项目。尘埃落定之后，美国十至十二月季度新增债务总量将达到大约1170亿美元。
由于目前的财政赤字达到纪录水平，因此国债增加净额创下新高也就没有什么奇怪了。上次纪录是截止三月份的那个季度创下的，当时财政部净增债务总额为1110亿美元。
如果财政部的预期正确，甚至目前这项纪录也保持不了多久。它预计，在明年一至三月季度中，净增债务将达到惊人的1600亿美元。
由于财政部决定暂不发行期限长于十年的国债(参见我2001年11月2日专栏)，这些庞大的债务将给金融市场造成巨大压力。这意味着，国债平均偿还期限在原本应当延长的环境下反而缩短了，于是再融资变得更加频繁。
无论如何，利率终究是要上升的，美元也终究要走高。这两种情况，对股市和经济都不利。
如果财政部对现金的需要是透过债市融资来满足的，那就意味着留给企业和个人的借债空间缩小了。自然，利率就面临着上升的托力，因为在供应不变的情况下需求增加了。
为了避开这种供需压力，财政部可以向联储借债，但这样又会增加货币供应，从而为通膨率上升打开了方便之门，最终的结果同样是利率的上升。
当然，华府还可以向外国借债，但为了吸引外国资金，首先必须让美元升值，因为外国投资者必须先购买美元，然后才能购买美国国债。
短期内，美国财政部没有办法削减庞大的预算赤字，但如果恢复三十年期债券的发行，那么可以将赤字的影响降至最小。
今天，每个人都在利用低利率的好处延长债务的偿还期限，联邦政府为什么不这样做呢？
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