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作者：Kelley Wright
【CBS.MW纽约16日讯】英国着名政治家狄斯雷利(Benjamin Disraeli)说过一句名言：“谎言有三种：谎言、十足的谎言和统计数字。”
债市至少试图在表面上保持理性思维的形象，这要感谢部分债券投资者，因为他们毕
竟还能够进行独立的计算。
要是劳工部(Labor Department)能够进行一番计算并数一数全部的失业人数就好了。根据美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)的资料，2003年将标志着支薪人数和工业产出连续三年下滑，创下二战以来的纪录。
事实上，除非最后一个季度就业市场出现奇迹，否则2003年还将成为所得连续下滑的第四个年头。
复苏？
从各方面看，生活水准、产出和就业率均处于创纪录的低水平，可是，我们进入复苏已经两年了。
问题：如果第三季度国内生产毛额成长超过5%，而且第四季度成长水平相当甚至更高，十年期国债殖利率难道不应当急剧上扬吗？
如果就业状况的确好转，公司轻易超越已经大幅调降的预期，那么荣景一定已经在经济的各个领域出现--除非你在一家超市连锁店工作。
那么为何债市没有遭到抛卖？
由于房屋净值融资高潮的出现以及财政和货币刺激措施的双管齐下，创造了一个有史来最利于消费的大环境。
这就好像木炭遇到了火。问题是这火是否足以使木炭烧起来，或者这只是火花一闪随即熄灭？
只有时间才能回答这个问题。然而我相当怀疑就业报告中反映的是真实的就业数字，我也不相信经济报告中的资本支出数字。
我相信的是，工厂和就业市场相当疲软，这将使通膨和利率再次面临下滑压力。
也就是说，我不认为通膨率和利率已经跌至最低。
因此，我喜欢的股票仍然是花旗(Citigroup)(C)和Washington Mutual(WM)这一类。
尽管不是在目前，但电讯类股正趋于被低估。再跌几美元，我们就会对SBC(SBC)和BellSouth(BLS)有兴趣；ConAgra(CAG)在19美元及以下时可以买进；Merck(MRK)跌至47美元或以下对我们有吸引力。
耐心和纪律是价值投资的关键，尤其当理性和心智已经远远离开这个行星的时候。
注：本文作者是Investment Quality Trends的总编，并且为高净财富个人及机构管理资金达十八年之久。
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