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作者：Mark Hulbert
【CBS.MW维吉尼亚州7日讯】看来，投资的事应该全交给黑格(Fred Hager)了？
他将他的声誉，以及他编辑的投资通讯的表现，全部押注在Rambus(RMBS)身上。本周一，他的信心终于获得了丰厚的回报。
周一，最高法院驳回Infineon(IFX)提出的、不服较下一级法院作出的有利于Rambus裁决的上诉。这是一场涉及专利纠纷的官司，而最高法院的决定无疑为Rambus今後专利授权费的大幅成长扫清了障碍。
几年来，黑格一直坚持认为Rambus的官司创造了极好的投资机会，因此建议订户不仅要持有Rambus的股票，甚至可以增持部位。周一，Rambus的股价上升了7.07美元，收于25.80美元，升幅近40%。
由于黑格的两个股票投资组合中Rambus的比重平均达到30%，因此毫不奇怪，他的投资通讯成为周一事件的最大受益者。Hulbert Financial Digest的资料显示，今年以来，他的投资组合平均回报超过了110%。
当然，这种回报是诱人的。
但是，由于黑格的长期纪录仍然显着低于市场水平，因为他的历史纪录无疑在警告投资者，一个如此集中、风险如此之高的投资组合，结局通常是令人失望的，尽管有时候也能提供出色的短期回报。
请看HFD于2000年初开始追踪黑格以来的表现：尽管今年股市实现了三位点数的上扬，但过去三年零三个季度中，黑格的投资组合年均亏损仍然高达22.1%。
如果黑格想让他的投资组合的平均表现回到2000年初的水平，其回报必须超过150%。
当然，如果Rambus的股价真的能够升到接近黑格预计的水平，那么他的投资组合短期内实现上述回报也不会有什么困难。然而，即使其回报能够超越市场水平，但与黑格的追随者在这个过程中所承担的巨大风险相比还是太低了。
这哪是投资，简单是坐云霄飞车！根据HFD的计算，黑格的投资组合，其平均波动幅度是整个股市的13倍。按照这种风险来衡量，其回报也应当为市场的13倍上下才合理。
长期来看，这种丰功伟绩还没有哪个人能够哪怕接近于实现呢。最佳的投资通讯编者，也“仅能”创造约为市场两倍的年均回报。
我之所以将“仅能”两个字打上引号，是因为两倍于市场的回报已经足以创造难以置信的长期回报。
黑格的投资组合，潜在的风险很高，而长期回报最高也不会超过比其保守得多的投资组合。
不过，也许有些投资者特别喜欢云霄飞车带来的刺激，甚至可以不需要较高回报来补偿他们所承担的巨大风险。
然而，对于大多数投资者来说，追随黑格的建议到头来很可能是竹篮打水一场空。
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