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作者：Ron Rowland
【CBS.MW纽约26日讯】谈到股市，人们常说“水涨船高”，但在第三季度的反弹中，有些股票肯定是被困在了“乾船坞”内。
过去三个月来，“水”涨而“船”没有高的最明显例子，可以在能源、天然气和健保
领域中找到。
第三季度的大部分时间中，健保领域--主要是制药行业--显着落后，然而最近，能源基金的表现变得最差了。
我们专有的、针对Fidelity Select的相对强弱动能评等很好地反映了这种趋势：在42支Fidelity Select基金中，Fidelity Select Natural Gas(FSNGX)和Fidelity Select Energy Services(FSESX)落在最后。
追随市场领导
在每次牛市运动中，总有领先的和落后的。今年，领涨的是小型股和科技股：罗素2000指数(Russell 2000)上升了33%；那斯达克100指数(Nasdaq 100)则上升了36%。
正因为如此，有些人也许倾向认为小型股和科技股价格太昂贵。我们不会太匆忙作出这样的决定。我们的研究表明，投资于其他投资者追捧的领域，往往能够获得丰厚回报。
持有得到市场追捧的股票，比挖空心思琢磨何时触底并寻找也许不能现实的反转要强得多。投资者为了寻找廉价货而关注那些落后的股票，这种情形经常存在。但我们专注于市场的领导，因此看好小型股、科技股以及最近的金矿股和日本股票。
金光闪耀
美元的贬值及上周G7会议的声明，成为金矿股闪光的催化剂。对费城黄金白银指数(XAU)一年图表粗略分析显示，几个月来黄金的光芒甚至更强烈了。
今年，黄金终于打破了多年来使我们望而却步的熊市趋势。事实上，黄金价格近来徘徊在每盎司390美元以上，创下七年新高。
此外，XAU已经突破了关键的15个月阻力区间，目前的价位为1997年来的最高水平。而联储也表示打算再度努力提高通膨水平，这对黄金是有利的。
Fidelity Select Gold(FSAGX)是介入黄金市场的好工具，但部位不要太多，因为黄金价格是会波动的。
日本股市在反弹
日本股市也是如此，无论是技术面还是基本面显示的前景都十分诱人。
从技术面看，简要地说，日本股市在经历13年的熊市后终于开始上扬。
基本面则可以归纳为下面三点：
一、经济学家预计今年日本的国内生产毛额成长约为2%，为过去十年年均成长1%的两倍。
二、日本约一半的上市公司股价仅为其帐面价值的50%。
三、日本的利率正从极低的水平上升。长期利率在六月中旬约为0.5%，最近上涨了两倍，现已达1.5%以上--尽管仍然很低，但升幅相当可观。这意味着历时二十年的日本债市牛市终于快走完它的历程，投资者也许开始了从债市向股市的大转移。
还有其它证据表明市场对日本股票的需求处于被压抑的状态。
在国际投资中应用最为广泛的摩根士丹利远东指数(MSCI EAFE Index)中，日本股票的比重约占20.5%。
晨星(Morningstar)最新的资料显示，十支最大外国股票基金中，日本股票资产占投资组合的比重平均为13.4%。这意味着，如果要与基准指数保持一致的话，十支基金必须将日本股票资产的比重增加52%。
如果这些基金的经理人认为日本的股市反弹是可持续的话，他们甚至可能将日本股票的比重“加码(over-weighted)”。这将意味着日本股市的强大潜能将不可忽视。
有一些从日本股市潜能中获利的好途径，诸如买进MSCI Japan Index IShares(EWJ)和Rydex Large-Cap Japan(RYJPX)。EWJ投资于摩根士丹利日本指数(MSCI Japan Index)中的大型股，而Rydex基金的目的则是对照东证100指数(Topix 100 Index)，但资产配置为该指数成份股权重的1.25倍。Topix 100 Index代表东证指数(Tokyo Stock Exchange Price Index)中100支最大的股票。
对于那些喜欢高风险股票的投资者，可选择ProFunds UltraJapan(UJPIX)，它对应日经指数成份股，但是资产配置为该指数成份股权重的两倍。
注意，我们公司对大多数依据技术面作出的投资决定采取积极主动的态度，因此，有关投资领域--包括日本股市、黄金、小型股等等--的观点可能随时出现变化。
注：本文作者是All Star Investor.com和Capital Cities Asset Management的总裁。他自1990年起编辑基金投资通讯All Star Fund Trader。
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