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作者：Bambi Francisco
【CBS.MW旧金山17日讯】周二在旧金山开幕的两个投资会议，代表着投资银行的新旧两种模式。
一个会议是ThinkEquity举行的首次投资会议。ThinkEquity是一家诞生仅两年的小型
投资公司，主办这第一次会议的预算约在10万至20万美元之间，与会人数估计为600人。
相对而言，这种规模的会议真是小菜一碟。我记得1999年曾叁加过一个网站的推出典礼，费用估计为40万美元，而叁加人数仅有一半。
就在同一周，美国银行(Bank of America)(BAC)将举行第33次年会。对于一个小会来说，再也没有比人满为患更能显出其重要性的了。
美银的年会将于旧金山的Ritz-Carlton酒店举行，而隔着几个街区的Omni Hotel，正是ThinkEquity举行会议的场所。
作为资历老得多的美银，很可能吸引更多的与会者。但是，这家全美第三大银行面临着棘手的问题。本月稍早，纽约检察长斯皮策(Eliot Spitzer)起诉美银及另外几家银行允许基金进行不正当的交易，以图快速谋利。
虽然美银的董事长刘易斯(Ken Lewis)不太可能在周二典礼的演讲中谈到这次司法调查，但要想让人忘记美国公司对股东信任的又一次公然嘲讽，实在难上加难。
大相径庭的模式
有理由认为，新的投资银行模式正在形成。
首先，小型投资银行的纪录清白。到目前为止，没有受人关注的利害冲突，没有能证明有罪的确凿的电子邮件，没有分析师像银行家一样四处活动，也没有庞大的黑钱交易。新的、刚兴起的小型投资银行必须以完全不同的方式思考和行动，也必须采取不同的薪酬方式。
ThinkEquity的分析师和银行家年薪约为10万美元，其馀为奖金，奖金按工作表现支付。
ThinkEquity必须具有超常的创新精神，因为正常的营收来源几近枯竭。按零售阶段的经纪业务量来判断，目前的交易量仍然很低。Sanford Bernstein的资料显示，2000年1月高峰时的经纪业务量为目前的两倍，2000年全年经纪业务量的平均水平也比目前高出60%。销售和交易收入占ThinkEquity营收的75%。
而且，即便今年发行的25支初始股在首次公开发行当天平均猛涨13%，也还是不够的。新的交易业务很可能仍然来源于合并和收购，这个领域正是众多投资公司关注的焦点。
Montgomery & Co.的创始人蒙哥马利(Jamie Montgomery)说，“98%的成长型公司退出市场是因为被收购。”Montgomery & Co.与从前的Montgomery Securities没有关系。Montgomery & Co.现有员工30人，不提供分析报告，仅提供投资银行服务。“即使初始股发行数量翻一倍，交易业务中仍有96%来自并购。”
尽管如此，这些新兴投资银行至少在一个方面与传统投资银行是相似的，那就是人。
ThinkEquity四十岁的共同创始人莫(Michael Moe)曾是Montgomery Securities的合伙人，现在Montgomery Securities已经归入美国银行旗下。莫是67位合伙人之一，当该公司于1997年出售给NationsBank时，他获得一定的补偿，每位合伙人的平均补偿为1700万美元。
他曾经是Montgomery的成长股策略师，对迅速成长型公司有着深入的了解，并帮助投资者投资这类公司。
除了Montgomery，还有Robertson Stephens、Hambrecht & Quist和Alex Brown。还记得这些券商吗？ThinkEquity称，1990年代上市的公司中有37%是由这些券商担任主承销人的。券商行业的并购风潮以及过去三年来的大量裁员，使得这些银行从前的许多雇员还在寻找工作。
眼下，华尔街大型券商似乎并没有增加雇用，于是这些人中有许多想到或已经成立类似的银行运作。毕竟，除此以外他们还能干什麽？
对于市场上的许多成长型公司而言，这实在是件好事，因为那斯达克上市公司中有60%没有券商追踪。像ThinkEquity这类公司正是它们的“追捧者”。
莫非常留恋成长型公司风光的日子：炙手可热的初始股一支接一支，牛市的情绪相互传染。
美国银行可不是这样的，它所服务的公司，平均市值为140亿美元，年成长率为12%。
ThinkEquity服务的公司平均市值为5亿美元。大型公司如高通(Qualcomm)(QCOM)，较大的如J2 Global(JCOM)，小型公司如Latitude Communications(LATD)；平均年成长率为23%。
不过，这些新兴的投资银行最终也有可能像那些老的一样，利用内幕消息进行交易，并偏袒那些它们为之提供服务的公司。
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