投资科技股与婚姻的教训

　　作者：James W. Oberweis

　　【CBS.MW伊利诺州14日讯】投资科技股与步入婚姻的殿堂颇有相似之处，从长期来看，这两者的回报都非常丰厚。

　　然而，这两种活动的叁与者都必须准备面对其间注定会出现的磕磕绊绊。同样，不论 是结婚还是投资科技股，选择错误的时机会导致可怕的后果。

　　毫无疑问，科技股的股价是会波动的。这种波动性主要与IT基础设施的支出预期的改变有关。而支出预期的变动很大，往往难以准确预计。

　　下定长期投资的决心

　　可以说，透过长期投资于快速成长的科技公司，我们取得了非常不错的成绩。(长期并不意味着12个月，而是指10年或12年)

　　在这种长度的时间内，无法预计的周期性波动相互抵消了，于是投资回报可以较真实地反映出科技行业实现的、高于平均水平的盈余成长。

　　诀窍在于，不要在意股市的短期前景，而要寻找迅速成长的公司，并关注买进时的价格。

　　判断优秀科技股的四个指标

　　如何才能发现好的科技股呢？可以依据四个指标来作出判断：产品、产出利润和股价。

　　在公司提交给证管会(SEC)的10k报告中，可以发现大量有关产品的讯息。该报告通常可在公司的网站上找到。值得看好的产品，应当日益受到欢迎，但同时又不容易被模仿。

　　例如，Omnivision Technologies(OVTI)开发出一种称为CameraChip的影像感应设备，用于数位相机和行动电话。Omnivision的晶片比竞争对手的产品更廉价、更小巧、更简便。

　　另外，与公司的管理层交谈也可以加深对将推出的新产品的了解。我常常询问我所持股的公司的执行长：“除了你自己的公司以外，你愿意投资哪家公司？”于是他们就会告诉我们哪家好哪家差。

　　要知道一家公司的产品是否得到买家钱包的支持，只要看销售这个屡试不爽的指标。这正是我们如此在意产出--在这里即销售--这一指标的原因。要知道，即使有一种非常了不起的产品，如果销路不好也是徒然。

　　过去12个月中，Omnivision的销售成长了一倍多，激励股价从去年末的13美元飚升至目前的40多美元。即使在这一波大涨之后，我仍然认为该股具有吸引力。

　　最终且最关键的仍然是利润和股价。也就是说，未来的盈余多高？我们为之付出了怎样的价钱？

　　即使是像网际网路这样了不起的新科技，股价也常常会显得过高。这一个教训，我想许多投资者在2000年是付出了很大代价才学到的。

　　具体说，对于中型股，我们努力买进那些本益比低于成长率的公司；对于小型股，我们力图买进那些本益比低于成长率一半水平的公司。计算本益比的盈余为我们对未来12个月的盈余预期。

　　在科技股处境较艰难的时候，较好的投资对象是那些生产的产品有助于其它企业节约成本和提高效率的公司。

　　正是这一点使我喜欢Altiris(ATRS)。Altiris向其它公司提供软体，以帮助它们管理IT资源，使其能够最大限度地利用现有的IT投资。

　　婚姻的教训

　　从婚姻中得到的教训可以谨慎地用于科技投资，但两者之间仍然有一个很大的不同之处：就科技投资而言，你永远无法保证找到了正确的“对象”。

　　作为投资者，降低风险的惟一途径就是持有多支股票。在投资科技股的过程中，多样化是必须的，但婚姻中千万不要尝试。

　　下面是Oberweis模板投资组合中10支最出色的小型科技股，列出的股价为周二的收盘价：

　　Altiris(ATRS)，股价：19.43美元Findwhat.com(FWHT)，股价：19.70美元ICOS Vision Systems(IVIS)，股价：8.75美元InterDigital Commun(IDCC)，股价：15.09美元Merge Technologies(MRGE)，股价：13.98美元Netease.com(NTES)，股价：45.37美元Omnvision Technologies(OVTI)，股价：41.90美元Safenet(SFNT)，股价：34.09美元Sonic Solutions(SNIC)，股价：11.81美元Ultralife Batteries(ULBI)，股价：12.91美元

　　注：本文作者James W. Oberweis是Oberweis Asset Management公司的总裁、投资通讯The Oberweis Report的编者。Oberweis Asset Management管理私人帐户和The Oberweis Funds。