小鸡说：天又掉下来了

　　引言：有一个童话，说的是一只小鸡(Chicken Little)，因为一块小石子落在她头上，就以为天掉下来了，于是跑去告诉国王，路上遇到母鸡、公鸡、鸭子、公鹅、火鸡等一大堆长羽毛的笨蛋，一个传一个，结果大家都信以为真。

　　【CBS.MW加州8日讯】最近，小鸡又忙得不亦乐乎。

　　美国国债价格近来下跌得稍微厉害了点，小鸡就认为天又掉下来了。

　　的确，自6月16日跌至3.1%的低点以来，十年期国债殖利率到上周急剧上升至4.6%。

　　由于受到本周计划发行大量新国债的刺激，小鸡说，殖利率下一步将升至5%。此后，鉴于赤字开支导致更沉重的政府债务，长期利率的上升可以说是没有任何限制的。

　　伴随着抵押贷款利率的同步上扬，房屋市场将发生崩溃，再融资业务将彻底枯竭。一旦曾经作为经济支柱之一的房市垮台，经济的复苏就会夭折。

　　如果真是这样的话，那么小鸡终于说对了一次。

　　可是本周的真实情况是怎样的呢？

　　尽管利率上升了，但对新发行国债的需求却非常强劲。五年期国债的认购与供应之比为2.5比1，为接下来成功拍卖十年期国债奠定了基础。

　　另外，在直接受利率影响的行业也出人意料传来好消息。资料显示，尽管定息抵押贷款的成本大幅提高，但上周抵押贷款申请总数实际上仍然出现上升。

　　首次申请抵押贷款数量上升了6.9%，只是再融资申请数量下滑了2.5%。豪宅的销售成长了16%。

　　受此激励，住宅营建类股全面上扬。而且，到我最后一次查资料时，十年期国债殖利率已经回跌至4.25%。

　　这样看来，小鸡又一次想错了。

　　还记得吗？就在前不久，小鸡还认为美元会使我们完蛋呢！

　　今年稍早，当欧元对美元汇率升至1欧元兑换118美分的时候，小鸡告诉我们说，下一步就是1欧元兑换130美分，到年底时1欧元兑换150美分将是一件确定无疑的事。随着全世界逃离美元，他们将转向黄金这个最后的“避风港”，而黄金的价格将创下历史最高水平：到年底时每盎司700美元是肯定的，每盎司2300美元也只是一个时间问题。

　　那么，欧元/美元汇率目前处于怎样的水平呢？不过1欧元兑换114美分罢了。黄金呢？每盎司350美元！与年初时的水平完全一样。

　　从中可以吸取什么教训吗？

　　是的，不要轻信小鸡的话。