当前投资债券真是糟糕的选择吗？

　　【CBS.MW纽约5日讯】按投资大众的观点，现在买债券无论从哪方面看都是一种糟糕的选择。

　　表面看来的确如此。由于经济低迷连续下滑了三年的利率，终于掉头向上了。自六月中旬以来，十年期国债殖利率从3.07%升至4.32%。

　　聪明的投资者称，我们已经进入一个新的景气循环周期，在这个阶段，利率将因为经济的强劲成长而持续上升。结果，债券的价格--它总是与殖利率的运动方面相反--将步步走低。打压债券价格的另一个因素是，为了填补庞大的财政赤字缺口，本周财政部将拍卖总额高达600亿美元的国债，这进一步增加了债券的供应。

　　问题在于，华尔街上的投资大众最后常常是错了。也许，现在正是买进某些债券的恰当时机，以平衡因股票比重过大而扭曲了的投资组合。

　　别忘了，即使债券价格持续下跌，你也仍将获得正常的利息收入，如果你持有债券直至期满，那么你投资的每一分钱都可以收回来，国家倒债(default)的可能性是极小的。相反，如果你买进一支股票后它一路下跌，也许你永远不会有收回本钱的机会，甚至可能连收回大部分投资也办不到。

　　正如先锋(Vanguard)基金公司的主合夥人戈登(Catherine Gordon)所说，“投资债券的本金可能会出现损失，但债券支付利息，除非发行者破产了。而如果投资一支价格暴跌的股票，也许什么都得不到。”

　　如果真的买进债券，最重要的一点，是将投资合理地分配给数种不同的债券资产。戈登说，“你应当在债券和债券基金之间合理分配，在短期、中期和长期债券之间合理分配，也许还应该在投资级别的公司债券、抵押贷款债券以及高收益债券(垃圾债券)之间合理分配。这种混和型的投资组合能够在提供一定收益的同时保护本金的安全。”

　　UBS Financial Services的首席债券策略师瑞安(Mike Ryan)也强调多样化的重要性：“在选择债券资产级别的时候，应当避开相近的种类，与其简单地持有国债，不如同时持有一些与国债表现不同步的其它债券资产，以达到平衡风险的目的。”

　　他说，虽然高收益债券由于其评等属于非投资级别，且过去的倒债率高，但在投资组合中加入一定的垃圾债券可以有效地降低风险，因为高收益债券对利率的波动不那么敏感，与国债结合起来使用，既可以降低利率波动带来的风险，又可降低投资组合回报的不稳定性。

　　目前，瑞安喜欢免税的市政公债。“市政公债价格仍然相对较为便宜。对于高净财富(high-net-worth)人士而言，市政公债在今、明两年都将是一种很好的投资。”

　　戈登说，“如果你的适用税率为28%甚至更高，那么我们推荐市政公债；如果适用税率低于这个水平，我们推荐应税债券。”

　　Bankrate.com的金融分析师麦克布莱德(Greg McBride)认为，如果投资期限为一至两年，那么最好投资Series I美国储蓄债券；如果投资期限为两至五年，那么可投资Series EE储蓄债券。Series I储蓄债券在对通膨调整之外支付1.1%的利息，名义利率(实际利率加通膨率)达4.66%。

　　EE储蓄债券从长期来看则显得更有吸引力，它的实际利率为2.66%。

　　所有的储蓄债券都免缴州及地方所得税，联邦所得税延至债券变现时缴纳。而且，如果你用这笔收入支付亲属或自己的大学或行业学校的学费，那最后连联邦所得税也不用缴了。

　　麦克布莱德还喜欢通膨连动债券(TIPS)(Treasury Inflation Protected Securities)，该债券的本金每半年根据消费者物价指数(Consumer Price Index)调整一次，以反映通膨的影响。十年期通膨连动债券目前的利息为1.99%，免缴州及地方所得税。

　　综上所述，在将债券资产完全排除在外之前，不妨检查一下你的投资组合，以及可能给你带来好处的多种债券选择。