投资生技类股的两个教训

　　【CBS.MW维吉尼亚州5日讯】我们来测试一下，看你是否拥有钢铁般的意志：

　　假设你有两个投资组合，其一处于满负荷投资状态，另一个保证金占相当大的比重，这两个投资组合都投资于某个类股，该类股5个交易日内下跌了5%，过去两个月内下跌了10%。

　　在这种情况下，你能否咬紧牙关不动摇？

　　如果你是Medical Technology Stock Letter的编者麦克门特(John McCamant)，你就能坚持。对他而言，上述两种情况并不是假设，而是事实。

　　然而，如果你单单阅读他的投资通讯，或听他的电话热线，那是无法了解这一点的。例如，周一晚，在那斯达克生技指数(Nasdaq Biotech Index)下跌1.5%之后，麦克门特仅仅承认：投资者“很难割舍对科技蓝筹股的喜爱。”

　　麦克门特不仅没有表示出担忧，甚至很有信心，似乎他的投资组合目前正是他所希望的样子。他写道，“历史纪录显示，生技投资者通常在八月中旬建立部位，以利用常常在这个季节发生的生技类股的反弹。”也说是说，该领域的强势不久就会变成现实。

　　麦克门特在生技类股整理背景下的这种态度，反映出两个重要的教训。

　　第一个教训与生技领域尤其相关：从其它类股总结出来的成功短期策略未必适用于生技领域或其它受新兴技术所支配的领域。在这些领域中，公司的交易历史是相对较短，意味着与拥有多年交易历史的公司相比，对它们的技术型态分析更不可靠。

　　这个问题在设定止损点时显得尤其突出。生技类股的波动性是如此之大，以致几乎任何合理的止损点都可能引发抛售决定，即使那些最终成为大蠃家的股票也不例外。

　　第二个教训是适用于所有投资者的：纪律是金。坚持既定策略，不轻易改变是非常重要的，即使出现意外的下跌也当如此。没有纪律，就容易作出匆忙、最终令自己后悔的决定。

　　当然，在整理和熊市期间，坚持是困难的，因为情绪的因素总是引诱投资者放弃。但从长期来看，能够抵制冲动的投资者常常获得丰厚的回报。

　　请看麦克门特在刚刚过去的熊市中的表现：根据Hulbert Financial Digest资料，麦克门特的投资组合自2000年初以来的平均年度亏损仅为3.2%。

　　与HFD追踪的其它生技类投资通讯相比，这种亏损幅度算是相当小的。同期威尔夏5000指数年均下跌9.4%。

　　下面是麦克门特在他的正规和冒险型两个投资组合中所持有的12支生技股票：

　　Affymetrix(AFFX)

　　Amylin Pharmaceutical(AMLN)

　　Cell Genesys(CEGE)

　　Corixa(CRXA)

　　Espirion(ESPR)

　　Incyte Pharmaceutical(INCY)

　　Indevus Pharmaceutical(IDEV)

　　Isis Pharmaceuticals(ISIS)

　　The Medicines Co.(MDCO)

　　Millennium Pharmaceuticals(MLNM)

　　Nuvelo(NUVO)

　　Onyx Pharmaceuticals(ONXX)