AOL应验莫非定律

　　作者：Jon Friedman

　　【CBS.MW纽约25日讯】全美连线时代华纳(AOL Time Warner)(AOL)的股东现在一定在不安地问自己：现在怎么办？

　　作为全美连线时代华纳的股东，他们对这家世界最大媒体公司在股市上的前途应该会 作何猜想？这家时运不济的公司最终能实现它的夙愿？还是每走一步便会不可避免地被什么东西绊倒？

　　本周稍早，全美连线时代华纳写下了莫非定律(Murphy's Law)之美国公司版本的最新一章。说到莫非定律，它在中心理论是：可能出错的事最后总会出错。

　　当该公司周三公布令人鼓舞的第二财季盈余时，殊不料这个利好因素立即遭到另一个坏消息的残酷打压：证管会(Securities and Exchange Commission)对该公司的做帐方法表示了更加强烈的反对。这个问题涉及过去两年中支付给德国媒体巨头贝塔斯曼(Bertelsmann)的一笔4亿美元的费用，其中主要为线上广告费。

　　全美连线时代华纳的股价周三重挫6.8%，周四再跌2.5%。要知道，此前该公司刚刚报告了它自2001年1月合并以来的最好季度盈余。每股盈余比华尔街一致预期高出2美分，净利与去年同期相比成长了一倍多。

　　但压倒性的消息却是证管会宣称全美连线那笔交易的会计入帐方式不合规则。目前该公司坚持它的入帐没有问题，但由此引起的担忧远未结束。

　　不仅如此，位于佛罗里达州Palm Beach的Seabreeze Partners的一名合夥人卡斯(Doug Kass)推测，这些混乱可能迫使全美连线将酝酿已久的有线电视业务转投资的首次公开发行从今年稍晚推迟至2004年稍早。

　　对全美连线董事兼执行长帕森斯(Dick Parsons)来说，最恼人的莫过于，周三原本应当是全美连线在股市上大获全胜的一天。

　　在全美连线报告盈余之前的数周内，华尔街上绵羊般的分析师纷纷推翻他们先前作出的悲观预期，竞相称赞起该公司来。

　　当然，全美连线的股价一直没有脱离上扬趋势，而且成绩不错：今年以来上涨28%，过去12个月上涨近50%。

　　在周三全美连线的分析师会议上，帕森斯努力做出高兴的样子。

　　透过习惯性的镇定风格，帕森斯努力缓解会场的紧张情绪。在介绍副手时，他风趣地说，他们将对付难缠的分析师，而他本人将回答较轻松的问题。

　　帕森斯在整治这个媒体行业内功能最紊乱的管理团队、重建秩序方面，成绩还是有目共睹的。

　　随着李文(Gerald Levin)、凯斯(Steve Case)、皮特曼(Bob Pittman)和透纳(Ted Turner)这些难缠家伙的退出，帕森斯终于得以缓解全美连线内部的矛盾，使其有了一种和平的迹象。

　　既然如此，为什么股市偏偏不让帕森斯得到喘息的机会呢？

　　也许投资者和分析师仍然没有完全摆脱该公司前管理团队给他们的印象，认为他们多少会再次失望。全美连线的管理层曾于2001年明确表示，公司将实现400亿美元的营收--这几乎是个不可能的目标。

　　或者，华尔街也许对该公司改善旗下全美连线部门业务的进展已经感到了不耐烦。

　　那么，帕森斯的成绩到底有多引人注目呢？透过出售非核心资产，全美连线已经将庞大的债务从290亿美元降低至242亿美元；透过削减成本，它提高了利润水平；它许多电影--“骇客任务(The Matrix)”、“哈利波特(Harry Potter)”和“魔戒(Lord of the Rings)”等--的票房收入仍有可能非常好。但是，对许多分析师来说，作为旗舰业务的全美连线部门看起来仍然像是一团乱麻，因此可能继续给时代华纳的优良业绩投下浓重的阴影。

　　例如，高于预期的用户流失数字令华尔街的许多分析师深感震惊。自第一季度末以来，大约有84万6000名用户抛弃了全美连线，使其在美国的用户总数减少至2530万人。

　　在分析师会议期间，全美连线时代华纳的管理层称，可庆幸的是摆脱了成千上万赖帐不付的用户。另一个好迹象是，该公司的高速用户数从30万人增加至220万。

　　愈来愈明白的是，华尔街似乎不愿让帕森斯有任何放松的机会。全美连线能够报告强劲的盈余，它的股价能够乘着牛市的东风像其它备受打压的蓝筹股一样持续上扬一段时间，这自然再好不过。

　　但是在可预见的未来，证管会调查的阴影将冲淡一切来自全美连线时代华纳的好消息。