富达经理人离职 抛售FLVCX好机会

　　作者：James Lowell

　　【CBS.MW麻省18日讯】富达(Fidelity)旗下表现最好两支基金--Leveraged Company Stock和Capital & Income--的经理人格兰希(Dave Glancy)辞职了，原因是他将追求其它“商业机会”--这通常是经理人要推出自己的避险基金的一种委婉说法。

　　根据理柏(Lipper)资料，今年以来截止周三(富达宣布格兰希离职的当天)，Leveraged Company Stock(FLVCX)回报为53%；过去12个月中，该基金回报为99%。

　　这支资产7亿2000万美元的基金，持有的都是高杆杠公司。所谓高杆杠公司，是指那些大量发行债券，致使其债券的地位成为或相当于垃圾债券。

　　Capital & Income(FAGIX)今年以来回报为28.5%，也持有垃圾债券。这两支基金的回报反应了格兰希独具个性的投资风格和技能。

　　Leveraged Company Stock是由格兰希专为他自己量身定制而创立的。接替他的经理人索维罗(Tom Soviero)也许会发现，完全照搬格兰希的风格而不出一点问题恐怕很难。

　　虽然我宁愿格兰希留在富达，但他离职的消息使得出售Leveraged Co基金成为简单明了的决定。

　　简而言之，虽然经理人离职的消息总是至关重要的，但Leveraged Company Stock的投资者应该算是幸运的。

　　因为我认为Leveraged Company Stock的许多持股，股价高出市场水平；另外，投资者还可以着手做一件三年多来一直想做而没有机会做的事--获利回吐。

　　投资者可以将这笔获利投资于安全而成熟的货币市场基金，或者投资于另外一支基金，以扩大投资组合的持股。

　　基金经理人离职总是会引发这样一个问题：离职对富达的整体业务有何影响？事实上，富达的经理人都不必签署非竞争协议。如果经理人不想再为富达工作，富达也不会挽留。

　　这种大度的方式使得富达的经理人更容易“追求其它机会”，而如果签署有非竞争协议，那么经理人的自由意愿和决心就会受到影响，从而最终损害到基金的表现。

　　富达深知这一点(富达的大多数经理人不会另觅高枝，因为富达这颗“树枝”已经够高了)，而且，与其它喜欢招募顶级经理人的基金公司不同，富达的方式一贯是训练、培养内部人才。

　　在这个例子中，我认为格兰希的离职意味着投资者应当售出他所管理的基金，转而投资另一支能够在市场上找到更廉价股票的基金。

　　根据我专有的经理人评等方法--它对富达的所有经理人按其管理资金的历史表现进行排名，我建议投资者将售出Leveraged Company Stock的获利投资于蓝杰(Harry Lange)管理的Fidelity Capital Appreciation(FDCAX)。

　　像格兰希一样，蓝杰在我的经理人排名表上也一直名列前茅。蓝杰的选股才能，应当可以使投资者能够叁与持续的反弹或抵御任何迁延的股市低迷。

　　目前，蓝杰最看好的两个领域是：科技行业和以消费者可支配所得为营收来源的公司。Capital Appreciation过去主要投资于中型股，直到最近才投资大型混合股，而现在则投资大型成长股，它的最大持股包括：雅虎(Yahoo)(YHOO)、戴尔(Dell Computer)(DELL)、建筑商Lennar(LEN)和微软(Microsoft)(MSFT)。

　　2002年中，蓝杰几乎将投资组合中的科技股比重增加了一倍，达40%。尽管事实证明，蓝杰在股市持续下跌情形下增持科技股的行动采取得有点早，但他管理的基金仍然以微弱优势超越了标普500指数的表现。

　　到了今年，他的策略获得了丰厚的回报。该基金今年以来收益为28%，这应当归功于他对科技股的稳定增持，以及在消费者可支配所得类股和健保类股中的部位--分别占29%和12%。

　　注：本文作者编辑Fidelity Investor和Fidelity Sector Investor两种投资通讯，还是几部有关投资问题书籍的作者。