股市「头羊」给我们指路

　　作者：Tomi Kilgore

　　【CBS.MW纽约15日讯】到底是领导股落后于市场，还是市场落后于领导股？

　　说到股市以及主要的股指，习惯上将其当成个体看待，但实际上，它们是众多个股的集合。

　　因此，当投资者感到不确定的时候--诸如盈余季节的到来或对膨胀市值的担心，他们就会从市场“头羊”的身上获取市场走势的讯息。他们相信，市场受这些领导股的影响最大，因为领导股在带动股指的同时最终会让其它较小的公司跟着它们前进或后退。

　　刚于上周五报告盈余的奇异电器(General Electric)(GE)就是这样一支领导股，因为它的业务几乎涉及每个赚钱的领域。

　　微软(Microsoft)(MSFT)也不愧于这样的头衔，倒不一定是由于它的业务的广度，而是因为该股既是道指成份股，又是那指权值最重的成份股。

　　这些股票的短期前景不一定很糟糕，但也不会一鸣惊人。长期而言，它们必须以各自的股指为榜样，实现向上的突破。

　　不过牛派也不用焦虑，道指和那指的状况仍然相当健康。

　　也许“头羊”的角色已经改变，也许它们不再告诉我们市场向何处去的讯息，而是提醒我们总是保持警惕，并且在有机会的时候不用太担心获利回吐。

　　奇异电器

　　奇异电器的投资者并没有等到公司报告第二季度盈余才获利回吐，他们在大约一个月之前就开始这么做了--就在该股于6月17日创下10个月新高31.66之后。

　　此后，该股突破了由2月14日低点(.82)、3月12日低点(.16)以及5月27日低点(.42)所确定的上升趋势线。

　　该股报告第二季度盈余之后，市场的反应有点令人失望：盘中虽然上升66美分，但最终跌7美分，收于28.12美元。

　　先涨后跌的情形表明，过去一个月来的获利回吐并不足以驱散牛派的担忧。

　　从长期来年，该股仍然处于由2000年10月高点(.94)、2001年5月和6月高点(.55和.61)以及2003年6月高点(.66)所确定的月度趋势线之下，目前股价约为35美元左右。

　　微软

　　微软的情形稍有不同，该股一度攻上27.50美元的顽固阻力位，但随后一直下跌。现在，投资者必须回答的问题是：该公司第四财季盈余--将于本周四公布--将推动新的反弹还是将引发更多的获利回吐。

　　该股的技术图表上，1月16日低点(.56)与1月17日高点(.50)之间出现一个巨大的跳低“缺口”。不管这个缺口形成的原因是什么，除非它被收盘价填平，否则当股价重新考验这个区间时，都会遇到强大阻力或得到强大的支持，因为持有价外(out-of-the-money)选择权的投资者只要有机会就会竞相平仓。

　　直到7月8日该股收于27.70美元，这个缺口的“法力”一直存在。

　　但是，任何遵从这条规则并以高于那一天收盘价买进的投资者，现在都感到一点不安，不过还没有理由抛出。上周四该股脱离盘中低点26.59美元的反弹进一步确定了5月6日和5月9日盘中高点在26.50美元上所形成的支撑位。

　　另外，该股在7月2日形成的跳高缺口的底部(.20)也会得到支撑。那一个跳高缺口，是因为该股在美林证券(Merrill Lynch)调升其评级后突破阻力位而形成的。

　　从长期图表看，该股满足了上扬趋势的必要条件之一--后面的低点比前面的低点高，但不满足另一个必要条件--后面的高点比前面的高点高。

　　即使该股摆脱了一月中旬的跳低缺口，它仍然必须跨越2002年12月份创下的高点29.48美元。

　　道指和那指的胜利

　　与此同时，从道指和那指的长期图表看，这两支指数却双双满足了上扬趋势的两个必要条件，既后面的低点和高点都分别比前面的低点和高点更高。

　　从短期来看，道指处于盘整时期，但仍然维持在支撑位之上--约为8,850点。然而，如果跌至这个水平以下，那么有人就会担心该股出现一个小型的“双重顶”型态--6月17日和7月7日的高点9,353点和9,261点。即使那样，支持力量也将于8,720点出现，并遏止下跌趋势。

　　至于那指，从短期图表分析状况很健康。由于7月7日跳高开盘，它摆脱了由6月6日高点(1,684)、6月19日高点(1,686)和7月3日高点(1,684)所形成的阻力位。

　　当那指重新考验该区间时，应当会出现大量的买家，如果进一步跌至1,595点，也同样会得到强大的支持。除非这些支持位完全失守，否则上扬趋势仍会继续。

　　要改变这种情形，获利回吐还要来得更猛烈些。

　　雅虎

　　过去数周来，股价与其基本面不一致的情形出现了多次，这是因为股价反映了市场对股票未来和过去的期望，而随着公司公布新的消息，市场又会对这种期望进行调整。

　　在雅虎(Yahoo)(YHOO)的例子中，有的人曾在该公司报告盈余之前以35.79美元的高价买进。如果我也是这些人中的一个，那么在雅虎报告符合预期的盈余之后同样会感到一点不安，并会尝试透过售出一些该股的部位来减轻我的痛苦。

　　不过，鉴于这只是基本面健康下的售股，而且大市的上升趋势仍然完好无损，因此一旦该股跌至支持位，想尽快售出的焦虑将在市场上占支配地位，甚至在没有跌到支持位之前就出现焦虑。

　　雅虎是网际网路类股的“头羊”，当该股跌至30.70至29.70美元区间时，抄底买家应会出现。再往下的支持位在26美元附近。

　　如果该股在跌至支持位之前没有反弹，那就没有理由匆忙入市，不妨等到收盘于34.01美元的支持位之上，这个支持位，是该公司报告尚好但并不出色的盈余之后所产生的跳低开盘缺口的顶点。