生技类股：反弹可以持久

　　作者：Craig Tolliver

　　【CBS.MW洛杉矶13日讯】惨跌两年之后，生技类股终于重新现出了活力。

　　麦克门特(John McCamant)认为，这一次的生技类股反弹真正拥有持续力的支持，这令他感到振奋。麦克门特编辑Medical Technology Stock Letter，在前几次生技类股反弹中 ，他的投资通讯表现出色，1995年至1999年获得了三位数的百分比成长。

　　然而，根据Hulbert Financial Digest的资料，去年该投资通讯的两个投资组合平均合并亏损达66%，同期美国证交所生技指数(Amex Biotech Index)和威尔夏5000指数(Wilshire 5000)分别下跌了42%和21%。

　　但2003年对他来说或许又将是一个辉煌的年头，截止五月份他的两个投资组合合并回报为63%(HFD资料)，同期美国证交所生技指数上升33%。

　　麦克门特为什么认为这一次生技类股反弹能够持续呢？CBS MarketWatc为此采访了他。下面请大家随我们一起来找出答案。

　　问：自三月低点以来，美国证交所生技指数已经上升了约56%。你认为这一次反弹可持续有何理由？

　　推动今年生技类股反弹的是基本面，而最关键的一个因素是食品药物管理局(FDA)的新药批准环境得到改善。已经获得批准的有AstraZeneca(AZN)的Iressa、Millennium(MLNM)的Velcade等，还有更多新药将出现。

　　但今年生技界的一件大事是Genentech(DNA)推出抗血管生成(antiangiogenesis)药物Avastin。它出乎每一个人的意料，甚至包括我们自己，尽管我们那时就看涨Genentech。

　　我们没想到这类药物出来得这么快。它的潜在营收达数百万美元，是同类药物中惟一可能在今年获得批准的。癌症的特徵是细胞生长失去控制，抗血管生成药物透过切断为肿瘤提供养料的脉管系统，达到饿死肿瘤的目的。

　　问：看起来，每次生技类股出现猛涨，通常都有许多令人激动的新药在背后推动--然后，等激动过去，反弹就失败。

　　答：我认为很多人尚未意识到这个行业的规模。今天获得批准的新药远远超过三年前，还有很多药物处于研发的后期阶段。

　　因此，过去盈利的生技公司有10来家，现在接近30至40家；过去每年批准的新药只有几种，现在有20来种。生技行业的基本面显着得到改善。

　　那么基本面的改善能够证明目前反弹的合理性吗？我认为可以。整整两年来，生技公司股价下跌，而这期间没有一家公司停止研发。它们不像科技公司，可以少销售一些晶片或放弃科技创新。因此，价值仍在不断地被创造出来，只是能否从被打压的股价中得到反映。

　　问：你在五月末、六月初售出了Imclone(IMCLE)的部位？

　　答：我们在美国临床肿瘤学会(ASCO)(American Society of Clinical Oncology)会议期间售出了该股，当时股价接近40美元，该股现在也接近40美元。它还会进一步上涨，但一个月前只有14美元，几乎涨了两倍，我们并不后悔。

　　问：你将出售Imclone获利的大部分用来增持Nuvelo(NUVO)？

　　答：Nuvelo是罗斯曼(George Rathmann)的第三个公司。他最初创办了Amegen，然后是ICOS。

　　Nuvelo是一家转型的基因公司，它有一些基因资产，又将拉夫博士(Dr. Ted Love)--心血管药物开发专家--从Genentech吸引过来。该公司正与Amgen合作开发一种心血管药物，已经进入第二阶段。

　　过去一个月来，该公司的价值在增加，因此我们放宽了买进限制。

　　问：Indevus(IDEV)也是这样吗？

　　Indevus的股价在6美元以上，因此远远高于我们的买进限制价。去年它的股价还只有1美元左右。

　　它的基本面在不断改善，药物开发也持续取得进展。它已经将Trospium提交FDA，申请批准。这是一种治疗膀胱过度活跃的药物。

　　该药已经在欧洲获得批准，有关它安全方面的资料很充足，十有八九会获得FDA的通过。我们认为，如果股价回落至5美元以下，仍然是非常好的买进对象。

　　问：鉴于过去该领域的剧烈波动，投资者怎样才能降低风险？

　　生技投资的一个大原则是投资组合的多样化。我们采取两种方式来降低风险。一是持有足够多的股票。对有的人来说持股数可以是5支，但接近10支可能较理想。

　　第二种方式，是按不同的梯级进行投资，以达到分散风险的目的。

　　梯级的第一档，基本上是有盈利的大型生技公司，它们的风险低，但回报也相对较小。梯级的第二档是中型生技公司，它们的市值在1亿5000万美元至5亿美元之间。第三梯级为市值1亿美元区间的生技公司，它们的上升潜力大，但风险也高。

　　新药开发的风险仍然极高，但整个行业基本面的改善为生技公司带来了强大的盈利能力和巨大的利润空间。