低利率，别对我们说拜拜

　　作者：Paul Erdman

　　【CBS.MW加州12日讯】低利率对美国人是一种最大的恩赐，在美国经济的几乎每一个领域中，低利率都发挥着重要的作用，产生了十分有利的效果。

　　利率处于创纪录的低水平，最大的受益者莫过于房屋市场。而房市正是美国经济最强 有力的支柱。一个月接着一个月，新屋开建数字保持在接近纪录的水平上；一个月接着一个月，虽然房价持续上升，但房市创造的财富效应却像雪球一样愈滚愈大。

　　得益于再融资--有的已经是第四轮了，家庭资金周转加速，对消费者支出产生深远影响，这种重要性怎么强调也不过分，因为正是这方面的支出支撑着经济需求中的三分之二。

　　低利率的结果之一，是今年股市和债券双双上扬，意味着整个金融领域的财富效应朝着有利方面发展，当然，令人担忧的货币市场基金是个例外。但即使是在货币市场基金领域，由于收益接近于零，资金流出、转向其它金融工具势在必行，这又更加有利于财富效应的积极发展。

　　在未来的某个时候，一旦过度投资的局面得到缓解，低利率对资本支出的回升也将起到重要的促进作用。预计这种情形会在今年稍晚时出现，国内生产毛额成长将从目前不能令人满意的2%逐渐上升至2004年的4%以上，届时就业市场将开始好转。

　　这样，就不得不提到联储，以及它是否应当在下次公开市场委员会会议上再次降息。

　　我的回答是：为什么不呢？尽管我认为，联储即使降息，幅度也不会大。但那又怎样？

　　从心理角度来看，这也许正是金融市场和房屋市场所需要的保证，表明联储愿意采取任何必要的措施，确保超低利率不仅会在今后数月内继续陪伴我们，甚至可能延续到明年。

　　欧洲央行终于认识到这种保证的重要性，并因此将其关键利率降低了半个百分点。

　　在日本，利率实际上已经处于零水平，而且还在以各种可能的方法加速金融市场上货币的周转。

　　所有这一切，都有助于加强美国、欧洲和日本这三大货币区的金融市场。国际范围内协同采取低利率政策也表明，即使我们进一步降息，对汇市的冲击会较小。

　　因此，葛老你大胆地往前走。你降息，大家高兴。