真正「牛」的是黄金

　　作者：Harry Schultz

　　【CBS.MW纽约28日讯】尽管公众非常看好股市(投资者调查是这么说的)，但股票的表现并不怎么出色，熊市的生命也尚未终结。

　　真正堪称牛市的，是黄金市场。从黄金价格来看，这个市场已经上扬了两年，而且速 度还在加快。金价于二月/三月整理期间在每盎司320美元价位探底，最近七周来，大多数周每五个交易日中就有四个交易日金价上升。

　　我们内部追踪金价短期和中期移动平均值的动能微调指标显示出看涨迹象，成交量在增加，尽管绝大多数个人投资者尚未进入这个市场。

　　然而黄金类股指数并不与黄金价格同步，例如，上周黄金价格上升的一个交易日中，美国证交所黄金指数(Amex Gold Bugs Index)(HUI)却下跌了，为什么呢？

　　我认为，现在很多交易商都确信金价上扬趋势是确定的，而且不会逆转了。因此，他们开始追逐更具投机性的黄金公司，高风险高回报嘛。而高风险黄金公司中的大多数并非HUI指数的成份股。

　　这种情形在Schultz Gold Index中也得到反映。我们编制该指数的宗旨是为了弭补HUI指数与费城黄金白银指数(Philadelphia Gold & Silver Index)(XAU)的不足。投资者应当了解，HUI与XAU两种指数都包含有南非的黄金公司，而南非黄金公司的股价受到该国货币兰特(rand)汇率波动的影响。

　　兰特对美元的汇率很长时间以来一直在上升，而美元则持续走低。这一度使得南非的黄金股遭到打压，因为它们的成本支出为兰德，而营收来源则为美元。

　　现在兰德处于一个小型整理期当中，这便推高了南非黄金公司的股价，从而使得HUI与XAU两种指数产生了某种程度的扭曲。Schultz Gold Index不包含南非的黄金公司，也不包含任何对黄金和白银进行避险销售的矿脉公司。

　　上周，我建议南非黄金股的持有者利用兰特刚开始下跌的机会减持或平仓。兰特的下滑引人瞩目，它令到南非黄金股上升--正如我的预计，但我认为这种趋势是短期性的。

　　上周兰特先跌后涨，现在处于一段整理时期--图表显示为“三角形(triangle)”型态。目前美元对兰特汇率约为1比7.8，如果兰特跌至1美元兑换8.3兰特，那么下一个目标将是1美元兑换9.2兰特。

　　在去年10月至今年3月1日，以兰特表示的黄金价格下跌了26.8%，目前约为每盎司7000兰特，按我的估计，以兰特表示的黄金价格将涨到每盎司8000兰特，然后回落至6000兰特。

　　我预计黄金价格不久将突破每盎司400美元大关，然后？向每盎司500美元挺进。

　　我常说，选择黄金股要非常小心。每家黄金公司都有着不同的风格、结构和储量。黄金公司股价走势与黄金趋势相悖的好例子是Crystallex(KRY)，该股从1.80美元跌至0.80美元，而同期黄金价格却从每盎司315美元涨到365美元。

　　我不知道Crystallex为什么下跌，其中的原因通常很难了解。因此，我们只有依赖图表分析。图表分析之所以重要，是因为它传达的是关于投资者行为而不是关于语言的讯息。Rio Narcea(CA:RNG)则是一个较好的选择，该股刚刚创下新高。

　　Market Vane前几天报导，它追踪的交易商中81%看好黄金，表明黄金有超买的迹象。

　　买进美元的交易商仅为15%，表明美元被超卖。因此即使黄金和美元市场双双出现整理也不会令人感到吃惊。黄金上周三前后出现的一次温和整理可能已经结束。

　　目前黄金的动能和上扬趋势都很强劲，最糟糕的情形是金价跌至每盎司355美元，不可能出现更坏的结果。

　　上周三开盘时，我告诉Gold Charts R Us的订户“尽可能获利回吐”，如果他们按照我有话去做，就刚好抓住了触顶时刻。现在，我认为重新入市是安全的，但应当分阶段，随着金价的上升或下跌在不同价位买进或售出。