HMVMX选股经：买进的四道「关卡」

　　【CBS.MW达拉斯27日讯】欧内斯特(Richard Earnest)在为HighMark Value Momentum Fund(HMVMX)挑选股票时，并不因为一点小挫折就放弃长期表现优秀的股票。

　　的确，欧内斯特的持股之一，目前是司法部(Justice Department)的调查对象，另一家公司曾经与安容(Enron)(ENRNQ)有着广泛的业务往来，目前也正在接受证管会(Securities and Exchange Commission)和曼哈顿区司法机关(Manhattan District Attorney's offic e)的调查。

　　欧内斯特自1991年起便管理这支资产为4亿美元的基金。要想进入该基金的投资组合，一支股票必须经过四个不同的步骤。

　　首先，必须作出五年的盈馀预期，然后据此计算出各种预期本益比，并按照12%的回报要求设定股票的目标价格；其次，对股票必须进行风险评估，如果股价风险高于30%，则不予考虑；第三，必须计算股票的财务价值；第四，公司对外部股东的价值应当是确定的。

　　经过上述四个步骤之后，股票的负面因素得到正确评估。欧内斯特说，“必须容许一定的负面空间，这是价值股之所以为价值股的原因。如果一支股票能够通过上面四道『关卡』，就可以买进。”

　　该基金的费用率为0.93%，今年以来，回报为7.77%，同期标普500指数上升6.69%；过去三年中，该基金年均亏损5.54%，同期标普500指数下跌11.42%。

　　欧内斯特的首选是Avery Dennison Corp.(AVY)。由于司法部对该公司降低标签原材料价格的行为正展开调查，其股价面临压力，但欧内斯特并不认为调查会给该公司带来什么损失，他说Avery标签的海外业务毛利率很高。另外，他相信经济复苏将使该公司受益非浅。上周五该股跌36美分，收于53.07美元。

　　欧内斯特其次看好Suncor Energy(SU)。该公司正在开发一种从亚伯达(Alberta)的焦油砂地中开采石油的工序，日产量已经达到23万5000桶。欧内斯特于去年买进该股。他说，今后十年内，Suncor有望在降低成本的同时将产量提高一倍。“就西半球而言，Suncor的成本已经降至很有竞争力的水平。”上周五，该股跌9美分，收于18.35美元。

　　欧内斯特最后推荐J.P. Morgan(JPM)。该公司曾是安容银行业务的主要夥伴，目前仍在接受证管会和曼哈顿区司法机关的调查。

　　欧内斯特说，“该公司在错误的时间，向错误的夥伴提供了太多公司贷款及投资银行业务，问题似乎全集中到一块来了，市值大大降低，但看起来最困难的时候已经过去。”由于现在市场上只剩下两家大型公司贷款商--另一家是花旗银行(Citicorp)，这对J.P. Morgan非常有利。上周五，该股升41美分，收于30.90美元。