技术分析：靠自己最好

　　作者：Leigh Stevens

　　编者按：本文作者从前是华尔街的投资顾问，同时也是名技术分析师和“Essential Technical Analysis”一书的作者。

　　【CBS.MW加州23日讯】在投资者与传统券商的经纪人之间，总是存在着内在的利益冲 突。我知道，因为我是一名经纪人，或所谓的投资顾问，我们的收入来源是从客户投资中抽取的佣金。

　　内在冲突之一：如果个人投资者不买卖股票，经纪人的佣金从何而来？经纪人推荐的东西愈多，他(她)的收银机就响得愈欢。

　　折扣券商的增加有利于缓解这种冲突，因为折扣券商不支付销售佣金，而传统经纪人的佣金是按客户总资产的固定比例抽取，他们收取佣金，相当地提供给客户专业的投资建议。

　　内在冲突之二：除了充当销售员的角色之外，经纪人或多或少必须将公司股票推荐表中的某些股票推荐给客户。这个表单中的股票，都有美林证券(Merrill Lynch)或摩根士丹利(Morgan Stanley)所雇用的分析师在追踪。(在我成为PaineWebber的分析师之前，曾经为摩根士丹利工作了八年)

　　1990年代，分析师薪酬的依据突然出现了一种有趣的变化(这个机会我没赶上)：许多分析师的收入水平取决于其公司内部投资银行业务的多寡，而非他们提供给单个客户的服务。而只有当分析师保持看涨倾向时，投资银行业务才不会枯竭。

　　不用我说，这样的例子你肯定知道不少。例如，为了取悦公司、稳定投资银行业务，着名的电讯分析师格鲁曼(Jack Grubman)从90年代起对WorldCom的评等就固定为“买进”，直到该股股价跌至10美元以下。投资者和他们的股票经纪人还一直以为这位大牌分析师对该公司的评估是“诚实的”呢。等到一切披露出来，许多该公司的投资者连老本都亏光了。

　　依赖Value Line、Standard & Poor's等投资通讯的股票分析，也是解决内在利益冲突的途径之一。因为从体制上看，投资通讯是独立的分析公司，与任何股票交易商都没有关系。

　　然而，投资通讯发出的入市、离市讯号，或入市、离市的最佳时机并不总是值得信赖。它们的口号是：“时机判断是一切。”

　　其实，投资者最可凭恃的是自己，应当了解技术图表和技术分析指标，因为即便是一些相对简单的技术分析工具，都能够在投资者作决定时提供关键的指导作用。

　　例如，显示指数或股票收盘价的“收盘”图表。查尔斯-道(Charles Dow)在技术分析中只使用收盘图表，他称收盘是“关键时刻”，因为收盘价决定投资者的帐户资金是升是跌。

　　再看200天移动均线。为什么选择200天这个特定的时间段呢？很难找到确切的理由，但它使用得最为广泛，提供足够长的时间以显示股价的方向和动能，而且得到买进-持有型投资者的赏识。

　　另一个理由是：基金经理人倾向遵循这个指标。大多数基金经理人只遵循少数所谓的“技术指标”，但这是得到他们认可的一种。

　　移动均线的“移动”，就是指随着时间的推移，每增加一天的数据，相应地必须减去最开始一天的数据，以保持整个时段为200天不变。

　　移动均线技术分析的基本原则是，原先的阻力区域，一旦被突破，当价位再次回落至这个水平时便成为支撑区域，意味着买方可能介入。为什么呢？因为这表明买方曾经在这个价位获得过控制权，现在移动均线重新跌至这个水平，他们认为是再次买进的讯号。

　　还有一种称为“相对强弱指数(Relative Strength Index)(RSI)”，相对强弱指数透过比较一定时期内平均收盘涨数与平均收盘跌数来分析市场的买卖意向和实力。计算公式为：上升平均数/(上升平均数+下跌平均数)*100。上升平均数指期间上升交易日升幅的平均，下跌平均数是指下跌日跌幅的平均。这里的关键是，当相对强势指数与价位趋势相反(背驰)时，可能就是反转迫近的讯号。

　　不应当将“相对强弱指数”与“相对强势”混为一谈。“相对强势”是指某支股票的表现相对衡量大市的指数(诸如那指或标普500指数)而言是好是坏。

　　还可以将两种时段不同的移动均线结合起来使用。由于那斯达克市场上的股票比标普成份股变化更迅速些，因此50天和100天简单移动均线就很具预示性。当股价同时高于50天和100天移动均线时，为买进讯号。

　　当50天移动均线与100天移动均线交叉并越过后者时，就是对买进讯号的“确认”，紧挨着这个水平之下，就可以设置售出持股的“止损点”。如果以后50天移动与100天移动均线交叉但低于后者，却没有跌至止损点，那么还不算是售出讯号。

　　投资者如果希望判断经纪人推荐的股票是否值得买进，还可以使用另一种工具：日成交量，也就是股票每日交易的总数量。技术分析师只注重股票的两个数据：股价和成交量。他们不关心什么盈余、利润、企业计划等等，不是因为这些指标不重要，而是因为技术分析强调追随精明的内线交易者--因为他们可能是最了解公司的人。

　　例如，当股价出现大幅上扬时，如果日成交量显着放大，就意味着股价的走向得到“确认”。

　　在股价大幅上扬之后，可能有一段时期内成交量渐趋稳定或变少。这时，可以用到能量潮(On Balance Volume)(OBV)这个有时候是无价之宝的成交量指标。如果该指标显示股价上升日的成交量大于股价下跌日的成交量，那么仍然是看涨的讯号。

　　为什么呢？能量潮反映的是一个变动的总成交量，用一定时期内所有上升日的成交量之和，减去所有下跌日的成交量之和。如果该指标上升，表明仍受到买方支持，或称为“增持”。这种增持股票的行为人很可能就是精明的内线人士，而追随内线人士正是我们的目标。要知道，内线人士资金比个人投资者更加雄厚，而且他们对的时候总比错的时候多。