捞「便宜」时机过去 宜抓紧获利回吐

　　作者：Irwin Yamamoto

　　【CBS.MW纽约7日讯】在硝烟弭漫的那斯达克市场上，我也捞了一些“便宜”，不过，现在是获利回吐的时候了。

　　那些认为那斯达克将出现新牛市的人，也许忽略了基本面的状况。

　　我们是在1月29日开始由看跌转变为看涨的，当时股市因为伊拉克战争的威胁正处于下跌时期。后来股价回升了，这使我们很高兴，因为我们在战前给出了买进建议，幸运的是，市场真的上扬了。

　　就眼下来看，那斯达克在现有动能的推动下可能会继续前进一段路程，但我们已经看到，那指的表现超越了其它各种指数。那指的本益比达到了相当高的水平，是标普500指数以及道指的两至三倍。

　　我不是一个长线熊派，但奉劝投资者现在暂时离市，将资金转入货币市场。

　　巨大的熊市陷阱

　　当2000年那斯达克触顶的时候，许多市场专家已经宣称那是一个有史来最大的股市泡沫。可叹的只是，市场设置的这个陷阱太大了。

　　保守估计，自那以来的三年熊市中，那指从5,000点左右跌至1,100点上下，下跌了3,900点，跌幅高达77%，真是一场罕见的灾难。

　　那指的巨幅下坠还不能完全展示某些个股遭受的重创，但由于该指数成份股中科技股占大多数，因此倒是充分反映了dot-com时代暴荣暴衰的特征。

　　还记得科技股当年是怎样承诺将彻底改变企业运作甚至人们生活的方式吗？

　　这些公司的名字大家都耳熟能详：雅虎(Yahoo)(YHOO)、E-Bay(EBAY)和亚马逊书局(Amazon)(AMZN)。它们以及这个飞速发展行业中的其它一些公司，其潜力和可能性在当时看来似乎是没有限制的。

　　不幸的是，当现实与不实际的承诺发生冲突时，期望中的大厦坍塌了。雅虎从250美元盘旋下跌至8美元；亚马逊书局从113坠落至7美元。

　　即便经过最近的上扬，但与那时相比，它们的股价水平仍然算是很低的了。

　　好赚钱的时候已经过去

　　尽管那斯达克市场经历了如此沉重的打击，然而dot-com公司的股价远远谈不上便宜。本益比--投资者为公司盈余付出的代价--仍然达到大市的两至三倍。

　　许多高科技公司的本益比更是超过70，相比之下，标普500指数和道指的本益比分别为30和20左右。

　　通常，在股市泡沫之后，本益比会大幅下降。如1929年股市崩溃之后，本益比跌至5.9；1941，本益比跌至8.8。

　　因此，按照目前的本益比水平来衡量，市场仍未走完熊市的所有路程。

　　再者，自去年十月创下1,100的低点以来，那指的确出现了持续的反弹，周二约升20点，收于1,524点--但好赚钱的时候已经过去。

　　在买方动能的作用下，该指数近期内有望进一步高走，但从它的高市值水平来判断，我认为决不应当对科技股的短期前景掉以轻心。