闪光的未必都是黄金

　　【CBS.MW波士顿28日讯】我虽然无法说出所有以优异成绩从西点毕业的名将，但是我却可以说出一个以很差成绩毕业的人卡士达(George A. Custer)。

　　事实上，即便卡士达可以从西点这样的着名学府毕业，也不足以改变他同僚们的命运。

　　他们遭到了大屠杀。

　　那些不想自己的帐户资产被人家剥头皮的投资者最好还是记住卡士达的教训：即便在最好的共同基金门类当中，也难保没有几个先天不足的家伙。

　　我们的每周愚蠢投资评选某种程度上为的就是找出这些家伙，让投资者明白为什麽他们的一些投资决定没有获得理想中的成果。

　　我们想要让投资者掌握一些常识，帮助他们发现自己的投资组合当中存在问题情况的基金，或者知道什麽样的基金是要不得的。

　　这一次的愚蠢投资奖项得主是US Global Investors Gold Shares(USERX)，它之所以被绑上耻辱柱绝非因为投资领域笔者对黄金或者黄金基金绝无偏见而是因为其运作方式。

　　易变性问题应该已经在黄金投资者的意料之中：他们投资的资产成交量很低，易变性高於平常水平自然在所难免，所以他们对风险也不会很介意的。

　　然而US Global家族的这支基金的操作费用比率居然高达近3.6%，这就令人难以容忍了。高昂的费率无疑大大增加了该基金的易变性。

　　虽然有如此巨大的缺陷，但是该基金一度表现得确实非常神勇，去年的回报率甚至高达81.4%。即便在它自己的领域当中，这一成绩也算罕见黄金基金去年的平均回报率只有约60%。

　　去年，有很多的投资者都转向了黄金，在这种情况下，US Global家族这支黄金基金的成功就更加引起了我们的重视。

　　虽然US Global Investors Gold今年迄今为止已经损失了近11%，属於业界最差的三分之一之列，但是投资者显然还是更容易被该基金去年的耀眼表现所迷惑。

　　不过，如果我们将自己的视界拓宽到更长的时间之内，就会发现该基金高成本和强易变性的特点逐渐凸显了出来。

　　晨星公司的资料显示，US Global Investors Gold过去三年年平均回报率18%，较之先锋贵金属基金(VGPMX)低了3个百分点。

　　最巧合的是，这两支基金表现的差异恰恰和其费率的差异相当先锋贵金属基金的操作费用比率只有0.63%。

　　先锋贵金属基金的表现无疑可以作为业界平均表现的量度，但是如果你就此认为两支基金投资的都是同样的对象，其表现的差异正是源於费率，那就错了。

　　晨星公司将US Global Investors Gold评定为高风险基金，而已经不再接纳新投资者的先锋贵金属基金的风险则“低於业界平均水平”。

　　换言之，我们本周的愚蠢投资奖项得主为了克服高成本的问题，就必须冒更大的风险。在去年当中，他们的冒险获得了成功，但是这成功怎麽可能延续下去呢？

　　实际上，我们着眼的时间愈长，该基金的表现就愈糟糕。

　　如果我们将视界放长到五年，US Global Investors Gold的年均回报率就降低到了-4.5%，与业界平均水平还相差无几。

　　如果我们进一步观察过去十年的状况，则该基金的年均损失继续增大至11%。

　　诚然，黄金基金的投资者恐怕很少有买进这样一支基金，然後将其持有十年以上的，他们之所以选择黄金基金，很多时候都是出於短期策略的考量。

　　不过，即便是选择一种短期工具，恐怕你也不会考量一支高成本、高风险、强易变性的基金罢这种选择无异於与魔鬼共舞。

　　如果你真的选择了魔鬼，并且还在2002年尝到了甜头，那你真的是够幸运不过你必须明白，你遭到损失的可能性相对之下要大得多。

　　换言之，本周的愚蠢投资奖项得主和那些长期表现处於任何门类底部的基金并无本质上的不同。

　　或许它们在短期之内会有惊人的表现，但是总体而言，这样的基金是不值得持有的。

　　在这个角度上，该基金和卡士达确有一点相似之处他和其他的将军看上去似乎并无什麽不同，但是当人们最终发现他其实并不合适自己承担的任务时，一切都已经太晚了。