什么等待着归来的投资者？

　　作者：David Callaway

　　【CBS.MW旧金山17日讯】现在，让我们回到正常的轨道上来。

　　在战争开始后四周、五角大厦宣称伊拉克冲突基本结束后两天，华尔街正式将注意力从巴格达转向经济和公司盈馀。应当说，投资者对看到的情形并不满意。

　　伊拉克战争期间的所有股市波动，预期一旦开始便会延续的反弹，无不受伊拉克战局的左右。

　　道指周三收盘于8257.61点，比美国开始进攻伊拉克的3月19日收盘点位8265.45点下跌。同期那指从1397.07点(3月19日)跌至1394.72点(周三)，标普500指数从874.02点升至879.91点。

　　因此，除非法兰克斯将军(General Tommy Franks)和他的部队准备在大马士革(Damascus)过夏天，否则华尔街除了延续的熊市以外没有值得关注的东西。

　　第一季度盈馀略好于预期，这是一个鼓励。但遏止目前市场上扬的阻力，是经济学家、公司执行长和华尔街策略师都没有给出任何积极的预期。

　　大家一直忙于关注战争，以致没有人真正预测今后六至九个月的经济和市场状况。现在，有关伊拉克的不确定因素消除了--至少在军事上是这样，应当开始考量经济复苏的前景了。

　　从公司执行长们的盈馀声明来判断，大多数美国公司对经济将于何时复苏没有任何概念。周三，西北航空(Northwest Airlines)(NWAC)执行长安德森(Richard Anderson)说，航空旅行业务两年来的下滑“没有显出改善的迹象。”

　　周三，美国航空(American Airlines)(AMR)虽然勉强避免了破产命运，但问题仍然存在。

　　航空旅行何时回升，关键看人们何时恢复对该行业的信心。只有商业活动增加、企业支出上升、消费者和投资者信心增强、股市开始回升，这个问题才能得到彻底解决。

　　其实，这是一个先有鸡还是先有蛋的问题，因为要增强美国企业的信心，股市必须上升；而股市要上升，又需要企业信心的支持。

　　我的猜测是，现在我们比许多人认为的更加接近这道“门槛”。战争的不确定因素已经消除，投资者可以放心将目光放到六至十二个月之后，越过关于减税的国会舌战，越过夏季的股市低迷时期，投向下半年--届时市场的力道可能令人大吃一惊。

　　本周关于航空业、关于经济、关于盈馀缺乏任何长期可见度的担忧，似乎正是一堵典型的“担忧之墙”。从历史资料看，越过这堵墙往往是牛市的开始。

　　经济想恢复至健康状态尚有很长路要走，但由于所有的注意力都转移至企业这方面，很可能股市最糟糕的时刻已经过去。