经济展望：衰退或成长？战争仍是关键

　　作者：Rex Nutting

　　【CBS.MW华府6日讯】几个月来，支薪人数减少，工厂定单疲软，消费者支出削减，有些人又开始谈论衰退了。

　　毋庸置疑，美国经济目前非常疲软。第一季度，私人企业裁员总数超过20万人，供应 管理协会的制造业指数跌回关键的50点以下，消费者支出大幅下滑，资本支出低於去年同期水平。

　　伊拉克战争对经济的影响尚不确定，上涨的石油价格直接提高了企业经营和消费者生活的成本。难以确定战後能源价格和消费者信心将怎样变动，这直接挫伤了企业的信心。

　　没几个经济学家预期经济将再次陷入衰退，大多数认为，一旦巴格达战场上的硝烟消散，美国经济将恢复成长。

　　但是，一些声音警告说，仅仅伊拉克战争获得满意结果并不一定能够使美国经济摆脱困境。

　　关於经济前景的争论

　　这场争论的双方都能拿出有力的资料和论据。过去数月来再次出现的经济疲软，清楚地反映出金融和商品市场对战争的担忧日益加剧。

　　既然石油价格已经跌至每桶30美元以下，应当有足够的理由认为经济可以摆脱妨碍其成长的羁绊。

　　所罗门美邦(Salomon Smith Barney)的经济学家第克莱门特(Robert DiClemente)说，“市场仍然期望战争的有利结果可以促使支出回升，从而推动下半年经济成长。”不过不要期望各个方面都一帆风顺，尤其是就业市场，因为经济复苏中就业市场通常是滞後的。

　　第克莱门特说，对糟糕的三月份就业数字，股市反而出现积极反应，“这表明投资者的目光开始越过就业市场的低谷向远处看。”

　　另一方面，疲软的资本支出和持续的裁员显然在九一一事件和伊拉克战争影响形成之前就已经存在。

　　Euro Pacific Capital的总裁希夫(Peter Shiff)说，“美国的经济问题不是海珊引起的，它们也不会因为海珊的下台而消失。”

　　其他经济学家则表示，战争会产生深远的影响。

　　李曼兄弟(Lehman Brothers)首席经济学家哈里斯(Ethan Harris)说，“战争不是一个纯粹临时性的打击，它留下了一个长久难以痊愈的伤疤：对经济周期性活力的信心削弱了，同时地缘政治的风险增加了。”

　　联储

　　联储是站在第一派的立场上，认为只要战争结束，经济就应当复苏。联储最近的声明指出，近来的疲软主要是因为战前石油价格上升和战争前景不确定。

　　联储说，“多数分析师预计，只要这种不确定性消失，加上宽松货币政策和生产力持续提高的支持，一定能促成经济环境的改善。”

　　由於这个声明是三周前作出的，後来战争爆发，石油价格的确回落，使人不得不在一定程度上相信战後经济真的能够起飞。

　　PNC Bank的首席经济学家霍夫曼(Stuart Hoffman)说，“如果伊拉克战争继续进展顺利(反映在股市上扬和油价下跌方面)，那么美国经济将成功跨过『双重衰退/紧缩(double dip recession/deflation)』”这个最大的威胁。

　　然而，我们也看到，零售数字低迷、失业率居高不下的状况在战争开始後并没有得到改善。

　　FleetBoston首席经济学家萨默斯(Geoffrey Somes)说，“如果我们不是看到复苏的希望，尤其是战争进展基本上符合预料，那么经济将面临重新跌入衰退的巨大风险。”

　　哈里斯说，“除非战争能够很快结束，否则我们预计二、三月份的疲软将延续至四月份甚至五月份。而且即便出现复苏也不可能是强有力的。”

　　联储是有耐心的，但政策制定者却知道他们承担不起等待的代价。

　　John Hancock的首席经济学家切尼(Bill Cheney)说，“联储不久可能会采取措施防止疲软的延续。比起一、两个月以前，我们今天离双重衰退更近了一步，这一点是不容忽视的。”

　　High Frequency Economics的首席美国经济学家希弗森(Ian Shepherdson)说，联储虽然有权在任何时候降息，但不太可能在5月6日的例会之前采取这种行动，除非在那以前股市突然暴跌。

　　如果四月份支薪人数再次大幅减少，联储就很可能降息。四月份支薪人数报告将於5月2日(联储下次例会前4天)公布。

　　CIBC World Markets的经济学家申菲尔德(Avery Shenfeld)说，上一次在非经济衰退期出现连续三个月支薪人数下降的情况是1952年。今年二月和三月支薪人数分别减少了35万7000人和10万8000人。

　　申菲尔德说，“就目前的经济状况而言，衰退这个词听起来也许太刺耳了。但金融市场只关心战事进展，而联储将战争作为一个藉口，等到下次经济报告公布的时候，人们可能就会猛醒过来。”

　　本周将公布的经济数字

　　本周将公布的经济数字不多，最主要的是三月份零售报告。

　　零售连锁店销售数字将於周四公布。东京三菱银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi)的尼米拉(Mike Niemira)估计，同店销售与去年同期相比持平或下滑大约1个百分点，但他指出，由於今年复活节假期稍晚，对三月份同店零售的影响可达1%至2%。

　　周五，商务部(Commerce Department)将报告三月份销售数字。经济学家估计三月份零售将温和成长0.7%(二月份该指标下滑1.6%)。最大的推动因素是汽车销售，因为三月份汽车销售好得出奇，销售年率高达1620万辆。

　　剔除汽车销售的三月份零售成长估计约为0.5%(二月份该指标为下滑1%)。虽然同店销售估计持平，但经济学家认为食品、建材和汽油等销售会出现成长。

　　所罗门美邦估算第一季度零售成长约为3.3%。

　　周五还将公布三月份生产者价格指数。由於石油价格适中，预期该指标上升0.2%(二月份上升1%)。生产者价格指数的核心指数估计上升0.1%。这也是好消息。

　　最後还要公布二月份贸易赤字。经济学家预期该指标略微上升至420亿美元(一月份为411亿美元)。