黄金与战争的较量

　　作者：Jonathan Burton

　　【CBS.MW旧金山25日讯】前段时间的黄金热产生了许多的投机者、骗子手和暴发户。对黄金这种如此保守、防卫性很强的投资来说，这种情形是少见的。但黄金的吸引力是永久的--它总是被人垂涎，虽然并不是总被重视。

　　这种颇有争议的金属，在战争阴云笼罩的期间强劲上扬，后来在战争迫在眉睫之际遭到打压。在普遍预期伊拉克战争将获得迅速、决定性胜利的情况下，智钱纷纷流入美国股市。战争开始前的数月中，黄金暴涨约20%，然而在战前的两周中，又几乎全部跌去所有的升幅。

　　现在，如果说过度的投机资金大部分已经流出黄金市场的话，那么投资者应当回答下面两个关键问题：黄金的影响力是否在战争之上？如果真是如此，那么现在是买进黄金的好时机吗？

　　是的！这就是Tocqueville Gold(TGLDX)的经理人哈斯韦(John Hathaway)对上述两个问题的回答。Tocqueville Gold是专门投资於黄金和黄金相关股票的共同基金，资产2亿1100万美元。

　　当然，哈斯韦是长期的黄金信徒，因此他如此看好黄金一点都不奇怪。尽管如此，他对黄金这种波动极强投资的观点以及在黄金投资方面的丰富经验仍然值得注意。

　　哈斯韦认为，持有黄金的理由不是伊拉克战争，而是美元的贬值。美元价值相对欧元和其它主要货币走低表明，美国的贸易夥伴对美元作为危机中的优先储备价值的信心正在失去。

　　哈斯韦称，全球投资者因为美国的疲软经济和膨胀的预算赤字日益受到困扰，而伊拉克战争和任何战后的重建努力都将使这种情况恶化。

　　作为一种极端的情形，这种局势的恶化可能导致美元面值纸资产--股票、公司债券和公债--遭到严重抛卖，利率会大幅上扬，美国人的生活水准会显着下降。

　　而对黄金来说，这简直是天赐良机。

　　在黄金类基金中，Tocqueville Gold比较有特色。哈斯韦对股票的市值极其在意。当某支股票的价格回落，本益比较低时，他买进，而股价反弹后则售出。

　　据晨星(Morningstar)资料，该基金2002年收益率83.3%，但自12月31日以来亏损13.4%。

　　的确，该基金的波动几乎达到标普500指数的两倍。然而，在投资组合中加入少量黄金资产可以降低股市投资的风险，因为黄金与股市的运动通常是相反的。专家称，对大多数投资者而言，投资组合中拥有5%至10%的黄金资产就算相当多了。

　　最近，哈斯韦开始看好小型黄金勘探公司。他认为，大型黄金公司急需补充减少的黄金储量，因此会雇用或收购小型勘探公司。哈斯韦警告说，这是一种风险较高、流动性较差、急需资金的投资。

　　在哈斯韦的买进名单上，包括加拿大的Nevsun Resources(CA:NSU)、FNX Mining(CA:FNX)、Wolfden Resources(CA:WYO)和挪威的Kenor(NO:457810)。

　　哈斯韦说，“它们没有盈余或现金流，但必须按被收购的可能性来衡量其股价。从这方面来看，它们都很便宜。”

　　的确，黄金最近的回落使一些投资者再次受损，但如果考虑到美国股市泡沫的破裂以及黄金的长期牛市，这根本不算什么。要知道，黄金正处於20年的熊市当中。

　　哈斯韦预计，黄金的上升周期至少将延续10年，但他警告说，把握时机才是关键。