投资者对公司信任度上升

　　作者：Deborah Adamson

　　【CBS.MW洛杉矶24日讯】不论是机构的改革、监管的加强、对犯罪的惩罚还是时间的流逝，一度因为公司丑闻泛滥而备受打击的投资者，开始恢复对美国公司的信心。

　　Conference Board本周公布的一项调查显示，对美国公司信任度下降的投资者占60%， 去年九月份这个比例为65%。统计的误差率在2.5%上下。

　　大型公司--从安容(Enron)至WorldCom，从Adelphia至太科(Tyco)--丑闻头条组成的“洪流”，现在已经变成一股“小溪”了。最新的公司丑闻是本周HealthSouth(HRC)传出的，但对其关注的程度远远不及战争的消息。证管会指责这家全美最大的康复医院连锁公司人为提高利润达14亿美元。该公司的执行长和财务长已经在行政休假(administrative leave)。

　　引人瞩目的公司丑闻在减少，这有利于投资者信任度的恢复。在3500名被调查者中，认为公司盈余不可信的少于30%，比上次调查的35%下降；认为盈余预期不可信的占38%，上次调查为41%；60%表示对公司董事会更加不信任，比上次调查的64%减少。

　　分析师对公司的信任度也在上升：认为公司财报不可信的占28%，比上次调查的32%下跌。另外，57%的人表示对会计公司的信任度下降，上次调查该指标为65%。对券商信任度下降的人占52%，比上次减少4个百分点。

　　公关关系公司Edelman Worldwide的副总裁达奇(Leslie Dach)认为，公司为增加信任度而采取的各种措施非常有帮助。

　　例如，公司正在改变董事会的管理方式--增加外部董事，推行沙宾法案(Sarbanes-Oxley Act)要求的其它改革，包括财报由执行长和财务长签字担保。

　　为什么必须关注对公司的信任度呢？因为它最终会影嫌谠金融系统的信心及控制。

　　财务规划协会(Financial Planning Association)的总裁耶斯基(David Yeske)说，这正是害怕风险的投资者回避新兴市场股票的原因之一，因为这类公司财报系统的可信度和透明度较低。

　　即便是发达国家，也不一定具有像美国一样公开的金融制度。本周日本公司表示，正在仿效美国的管理方式，加强公司管理，以避免公司丑闻蔓延至他们国家。

　　耶斯基说，“许多外国投资者来美国投资，就是看中我们的金融系统。美国采用的会计标准并不是在许多国家都实行。”

　　耶斯基说，“大市下跌的部分原因是┅┅投资者整体对各种可得讯息的信任度下降了，因此他们投资股市时额外要求一定的风险溢价。”这样，股价就下跌。

　　自然，如果投资者发现，由于无法信任一家公司的盈余数字而使得买进该公司股票的风险上升，那么他们冒这种风险就要求更高的回报，而更高的回报来自更低的股价。也就是说，只有当股价相当低的时候买家才会入市。

　　事实正是如此，基金经理人已经提高了选股的标准，优先挑选财报信用度高的公司，对公司财报的核查也更仔细了。

　　Institute of Psychology and Investing的总裁、哈佛大学教授捷斯特(Richard Geist)说，在三年的熊市之后，投资者感到沮丧、焦急和不安，对公司缺乏安全感，有的甚至放弃市场可能反弹的希望。一次强劲的反弹有助于逆转这种态度，但小投资者倾向较晚加入“宴会”--也就是说往往在专业投资者已经推高股市约30%之后。捷斯特建议，提前制定反弹后的投资规划。这样，一方面可以用理性的反应替代情绪性的反应；另一方面，一旦市场反弹无需在投资规划上花费时间。