美联储还能坚持多久？

　　【CBS.MW华府17日讯】周二，联邦公开市场委员会(FOMC)将召开货币政策制订例会，与以往不同的是，这一次联储局似乎不太可能吸引所有人的目光。

　　现在，市场已经被对伊战争何时开始，战争对美国经济和金融市场存在何种影响的讨论所淹没，联储局几乎被大家遗忘了。

　　目前，市场交易人士和经济学家普遍认为，在未来的六周中，FOMC不太可能调降利率以支撑仍相当疲软的经济。多数的市场人士预计，巴格达问题的成功解决将有助於提升普通投资民众和华尔街的士气。

　　在过去的两年中，FOMC已经先後12次调降隔夜目标利率，目前利率已降至40年来的最低点1.25%。去年十一月联储局最後一次减息，当时FOMC以自己对“地缘政治的关注升级”为由降息0.5%。

　　近期FOMC和联储主席葛林斯潘的言论都说明，货币政策制订者目前正在估测一旦战争的不确定性消除，企业和消费者的信心、开支和投资何时能够反弹的问题。

　　FOMC不太可能在本周二的会议上做出降息的决定，但是如果在未来的几周中金融市场显示出任何恐慌的迹象，联储局随时会准备注入市场必需的流动资金和心理支撑。

　　除美林证券、JP摩根、大华证券和CBS.MarketWatch.com的首席经济学家埃尔文-凯尔纳(Irwin Kellner)外，多数的经济学家都认为周二的会议後，已处於41年来最低点1.25%的利率将保持不变。

　　上周五，李曼兄弟证券的经济学家指出，他们预计今年夏天前联邦基金利率将降低0.75%，最有可能的情况是联储局在下个月采取例会间的降息行动。

　　更深层的原因？

　　真正让人害怕的是，战争的影响可能会掩盖经济中更深层次的问题。短期的利率期货显示，市场认为本月内降息的可能性还不到五分之一，而四月期和五月期的利率期货显示，四月降息的可能性已增至34%，五月降息的可能性更高达87%。

　　近期的企业投资、雇佣和消费者信心数据都显示，在企业和消费者做出购买的决定时，战争已经成为一个显着的迟滞因素。同时，在某些气候因素添乱之馀，最新的支薪人数也不容乐观，後者在很大程度上促使了一些市场专家要求联储局在利率方面迅速做出反应。

　　CBS.MarketWatch.com对一些经济学家的调查显示，7位经济学家认为联储局应该同时也肯定会在周二的会议上做出降息的决定，而另外15位经济学家则预测利率将保持不变。

　　多数的受调查经济学家表示，根据近期联储成员的讲话来看，假如不考量战争的影响，大家对经济将出现反弹还是抱有信心的。

　　但是一些持异议者指出，联储主席葛林斯潘现在实在是无能为力，他只能静待布希总统的决定。Economy.com的斯科特-霍伊特(Scott Hoyt)认为，这将使联储陷入非常困难的境地。霍伊特表示，预计联储不会在三月份降息，但是经济滑向衰退的可能性无疑更大了。

　　联储一旦再次降息，这将是2001年1月开始的减息周期中的第13次减息。

　　霍伊特指出，虽然经济已被注入了大量的兴奋剂，但是长期而昂贵的战争将为联储降息提供新的理由，长期军事冲突对世界经济的冲击可能要求利率降至更为低下的水平，这样才可能避免出现经济危机。

　　霍伊特还称，“降息将发出一个联储担心经济前景的讯号，这可能对低迷的市场信心产生不利影响，同时在短期内对经济构成损害。”

　　PNC Financial Services的首席经济学家斯图尔特-霍夫曼(Stuart Hoffman)指出，“虽然与疲软的二月就业数字出现前相比，现在我们更加担心经济连续衰退的问题，但是我们仍然认为降息是不太可能的事情。”他还表示，“我们不会加入呼联储局在本周二降息的阵营。”

　　李曼集团也持类似於霍夫曼的观点。

　　美银证券的首席经济学家米基-利维(Mickey Levy)指出，由於经济数字的莫衷一是、战争风险和能源价格的上涨，他预计本季度国内生产毛额(GDP)只能实现小幅度的成长，预计本季GDP的成长率折合成年率将低於2%。

　　利维表示，“鉴於上述情况，FOMC可能会在周二的会议上转向经济更有可能陷入衰退的立场。但是，由於即将来临的军事冲突所带来的不确定性，我们预计FOMC将保持现行的联邦基金目标利率不变。”

　　苏格兰皇家银行北美研究部门的首席经济学家兰姆-巴加瓦图拉(Ram Bhagavatula)表示，他不同意利维的上述观点。他指出，“我们可以大胆地预言联储将降息25个基点，越来越多的公司持我们的这种观点。上一次货币政策会议以来的经济数字表明，经济疲软的深度和广度都超过联储的预期。”

　　他指出，“虽然联储对即将临近的对伊战争是导致经济疲软的重大因素的观点抱有怀疑，但目前我们根本看不到战争不确定性将结束的迹象，因此FOMC可能将再度降低利率，同时继续保有谨慎的货币政策立场”。