哪些是热门股？三月见分晓

　　作者：Irwin Kellner

　　【CBS.MW纽约5日讯】投资者都试图努力弄明白什么将是热门股，什么不是。在这个问题上，三月可能会被证明是一个关键的月份。

　　从企业界，将传达出第一季度盈馀是否健康的讯息，因为三月份是第一季度的最后一 个月，对能否达到预期，许多公司不久将心中有底。

　　当然，公司内部知道这一点是一回事，而如何与投资者交流又是另一回事。在沙班法案(Sarbanes-Oxley)时代，许多公司不愿像以往那样提供精确的财务预期了。

　　公司更愿意宣布较宽松的每股盈馀预期范围，而不是像过去那样精确到一、两美分。

　　尽管如此，鉴于过去三年来公司盈馀方面一直承受着巨大的压力，投资者将非常高兴看到最糟糕情形过去的迹象，哪怕这种迹象再细微。

　　然而，要想让投资者再回到股市是相当艰难的。原因除了今年可能是第四个熊年，大多数股票仍被高估。

　　目前，标普500指数的点位接近其过去12该月盈馀的30倍，这种本益比水平约为其长期平均值的两倍。

　　只有在对标普500指数的股利收益率与十年期国债殖利率收益率进行比较之后，才能发现市场开始被合理估价的迹象。但即便从这方面看，也谈不上是什么了不起的买进讯号。所有说第一季度盈馀如此重要。

　　除了市场状况之外，另一种局势的演变本月有可能变得明朗，并对投资者产生巨大影响--这就是美国与伊拉克的关系。不管开不开战，开战的话是否有广泛的国际支持，这些疑虑今后数周内都将最终消除。

　　每过去一天，进攻的最佳时机都在减少一分。新月已经出现，不久，中东沙漠的平均气温将迅速上升，使我们穿戴沉重保护装备的士兵不便作战。

　　还有泡沫的问题。如果你认为，长期的熊市和投资泡沫的破裂(参见我2月25日的专栏)意味着所有泡沫都已消失，那么你就错了。

　　首先，存在双重的债务泡沫(参见我2月18日的专栏)。消费者和公司债务都达到创纪录的水平，利率的任何上升都会在债务方面造成新的压力。

　　债务的泡沫似乎也就是债券的泡沫，因为利率如此之低，债券价格却非常高。

　　这种情形将迅速逆转。只要一出现通膨讯号，或公司债券及公债的供应有上升的迹象，债券价格将急剧下跌。

　　而且，任何利率的上升将可能产生另一个泡沫--房屋价格的泡沫。

　　尽管有联储数名官员的声明，事实是，相对一定年限的家庭所得而言，房价上涨得过快。

　　最后，还有石油泡沫。由于伊拉克、委内瑞拉和冷冬方面的担忧，石油价格显着上扬。

　　到本月末时，上述三种泡沫--债券、房屋和石油的价格泡沫--可能将成为历史。