黄金和石油：适时买卖比买卖本身更重要

　　作者：Tomi Kilgore

　　【CBS.MW纽约3日讯】适时操作可能无法放之四海而皆准，但是它至少能解决三分之一的问题。我发现，失去金钱总是比得到金钱要容易，如果投资是一个盈亏50对50的命题，实际情况怎麽会是这样呢？

　　这是因为，投资并不是一个50对50的问题。市场是一个三维系统--上涨、下跌和时间。在市场要上涨或下跌的时候，做出决定需要考量许多的东西，但是在投资时机的选择上，我们所花的时间往往不够。

　　我总是认为，使用图表是评估投资决定的时机的最佳途径，这是因为图表具有适用性和客观性的特点。现时而言，适时操作在黄金和石油投资领域是最为重要的，没有任何其他的领域可与之相比。

　　在过去的几个月中，华尔街谈话的主题几乎都是伊拉克局势及其对市场的影响。做为逃避不确定性的避风港，黄金已经从伊拉克局势中获益非浅，而石油则因可能的供应问题而蠃得了更多的关注。

　　但是，无论我们能否在三月迅速地透过战争或其他方式最终解决伊拉克问题，或是透过长达数月的武器核查逐渐地解决这一问题，投资於黄金和石油已经不是一个简单的买或卖的问题。

　　简而言之，这已经是一个买卖交织的问题。长期的牛派仍然存在，但是现在我们不能加入他们的阵营，这是因为他们必须忍受短期内的苦痛。

　　黄金牛派已经醒悟

　　自金价在2001年初结束长期的熊市以来，黄金类股的表现一直相当出色，对经济和股市的恐惧在很大程度上已经转化为对恐怖袭击和战争的恐惧。

　　尽管牛派对金价的长期看好没有丝毫的改变，但是随着伊拉克问题的倒计时时钟逐渐接近零，这种贵金属的前景已经有些减色。

　　IDEAglobal的技术分析师约瑟夫-帕米萨诺(Joseph Palmisano)指出，“长期牛派的动作决不会结束，但是从短期来看，这一市场出现回调的风险是很大的。”

　　具有讽刺意味的是，他的短期悲观看法源自一个长期的月度阴阳烛图，该图表表明黄金期货的前景“不良”。

　　阴阳烛图是在一个世纪前由日本的米商发明的，它透过使用一个柱状框--代表开盘价和收盘价的差值--和上涨和下跌的阴影框--分别代表最高值与柱状框顶部的差值，以及最低值和柱状框底部的差值--来记录一天的交易状况。

　　帕米萨诺感觉到，在连续两个月的强劲上扬後，二月份的长期下跌柱状框和长期上涨阴影框达到了1996年以来的最高水平，这意味着牛派应该进入修整状况。

　　日间交易量正在扩大，而牛派醒悟的结果必然是交易的枯竭。

　　在2月4日收於多年以来最高值379美元的当晚，在国务卿鲍威尔向联合国安理会提交伊拉克没有遵守联合国决议的证据前，四月份的黄金期货价格在清淡的夜间交易中猛涨到390.70美元的高点。

　　但是第二天纽约市场开盘後(开盘价为384.15美元)，金价已经损失了6.55美元。2月5日收盘时，四月黄金期货合约的价格下跌1.80美元，在此後的八个交易日中，七个交易日的金价均以下跌报收。

　　帕米萨诺指出，在长期因素介入前，黄金期货价格可能会跌至320美元的水平。

　　从黄金中可以窥得石油的端倪？

　　与此同时，帕米萨诺指出，石油期货的短期和长期前景都是不错的，阴阳烛图暗示石油期货价格将涨至43美元左右。

　　他是在长期图表上透过“标准移动”技术得出上述目标值的。在1998年买进波低值约10.65美元和2000年高值约37美元的区间范围(两者的差值约为26.35美元)基础上，加上截至2001年11月的修正波底部的低值17.12美元，就得出了约43美元的结果。

　　标准移动不是一门科学，但是可以帮助交易商确定目标价格，还可以帮助我们迎接潜在的增长，帮助我们判断回报对风险的情况，防止我们过早地撤离。

　　到目前为止，短期图表看上去仍然非常乾净，但是专家指出，它们存在迅速恶化的可能性。

　　2月26日，油价达到了近12年来的最高值38美元，在第二天的日间交易中，四月份的原油期货价格涨至39.99美元，但随後油价迅速回落，当天跌收50美分，收於37.20美元。

　　这种油价出现短时高涨，但是无力涨至40美元的行情可能是石油交易商在听取了黄金交易商的建议後终於醒悟所致。

　　黄金类股将走上同一条路

　　自2001年初以来，芝加哥选择权交易所(CBOE)的黄金类股指数也叁与了黄金的这场长期反弹，但是在过去的三个月中，该指数的走势发生了明显的变化。

　　Thomson Financial的高级技术分析师帕特里克-菲茨杰拉德(Patrick Fitzgerald)指出，鉴於黄金生产商会透避险作业来防止其股价的下滑，因此黄金类股不一定会跟随金价一道下跌，但是，黄金类股的上涨潜力将因此而受到限制。

　　自去年12月12日收盘以来，CBOE黄金类股指数已下跌2%，而黄金期货价格上涨了5.3%。二月份该指数还低於价格带的底部--约为60美元--在过去三个月中，该价格带一直控制着这一指数。进一步的下滑将使“趋势线”--自2002年7月以来该趋势线一直上涨--陷入危险之中。

　　在7月26日的低值(43.25美元)和10月10日的低值(47.47美元)之间画一条连接线。如果你延长这条线，你会看见11月27日的低值(50.56美元)也处於这条线上。

　　两点可以确定一个条直线，而三个点可以决定一条“趋势线”。2月28日，有关趋势线刚刚超过55美元，而CBOE黄金类股指数收於59.77美元。

　　但是从长期来看，MMS International的凯瑟琳-比蒂(Katherine Beattie)认为，黄金类股和黄金期货价格一样，“仍然具有较高的上涨潜力”。

　　石油服务股可能更具潜质

　　虽然期货交易商估算油价将进一步上涨，但是Thomson的菲茨杰拉德认为，费城证交所石油服务类股指数似乎是“牛派一个更好的下注方向”。

　　他指出，该指数处於即将突破一条始於2001年春天的下跌趋势线的边缘。这条线通过了2001年5月13日(136.26美元)、2002年4月28日(112.74美元)、2002年5月12日、2003年2月23日(92.83美元)所在那几周的最高值(括号内为当周的最高值)。

　　二月结束时，费城证交所石油服务类股指数收於88.19美元。

　　菲茨杰拉德指出，极有可能突破这条趋势线对石油服务类股而言是市场“非常看好”的讯号，费城证交所石油服务类股指数有望增至160美元的水平。

　　如果原油期货无法保持反弹势头，该指数将面临何种命运呢？这种潜在的涨势足以补偿下跌的风险吗？

　　菲茨杰拉德指出，无论上述问题的答案是什麽，由於美国证交所石油类股指数“可能面临重大下滑”，因此大家应该远离综合石油公司的股票。

　　该分析师表示，这个指数不仅没有跟随原油价格反弹，它还在2000年2月的低值(410美元)附近徘徊，跌破这一水平意味着该指数将跌至1999年3月的低值(377美元)附近，熊派甚至会将该指数的目标值定在300美元的水平。

　　考虑到该指数上周五收於425.86美元，上述分析表明石油类股存在很大的下跌风险。

　　适时操作

　　在当前的情况下，最好的操作方法也许是等待市场对伊拉克问题的关注逐渐消散。在联合国安理会讨论新的决议之前，这种关注恐怕都难以消失。在3月7日武器核查负责人汉斯-布利克斯(Hans Blix)提交核查报告前，联合国肯定不会就有关决议的讨论做出安排。

　　无论战争最终是否爆发，市场都将迅速摆脱伊拉克问题对它的影响。无论伊拉克问题结局如何，市场都会重返有益於自身发展的轨道。换而言之，如果你没有做好准备，现在你没有任何理由轻举妄动。如果你已进入市场并感到有些紧张，那麽适当地兑现所得绝对不会有错，但是没有必要完全退出。

　　对那些认为伊拉克问题不容忽视的投资者来说，MMS的比蒂认为，根据目前的价格推算，黄金类股的表现将超过石油类股。