Sovereign大力削减债务 被收购可能大增

　　【CBS.MW纽约26日讯】在练习了三年的踩水後，Sovereign Bancorp(SOV)终於可以独自畅游了。周三，这家总部位於宾州Wyomissing的银行宣布，将大幅削减公司的债务，正斥资近4亿美元偿还两笔高息债券。市场分析人士预计，多数的债券持有者不会放弃这些债券的高额利息。

　　这一行动再次表明了Sovereign削减1999年所欠债务的决心。当年，由於Fleet Finan cial Corp.和BankBoston Corp合并，Sovereign为收购两公司的278家分支机构而花费了近14亿美元。

　　这一收购使Sovereign的规模增加了一倍，同时使该银行的业务拓展到了新英格兰地区。但是，一些批评家认为，完全由债券和银行贷款筹集的收购资金太高。Sovereign利用其控股公司--这些公司不受监管部门有关要求的限制--来发行债券，利用自身持有的股票做为抵押。此前，多家信用评级机构已将Sovereign母公司的信用等级降至“垃圾级”。

　　但是，周三Sovereign及其执行长乔伊-斯杜(Jay Sidhu)的言行极大地安抚了华尔街。为了获得更多的贷款，这家银行一直极为缓慢地构筑自己的资本基础和资金储备。

　　2002年，Sovereign的净所得为3亿4200万美元，较上一年大幅成长177%，斯杜的誓言成为了现实。在第四季度，Sovereign的债券投资组合获得了1400万美元的盈利。

　　穆迪投资者服务公司注意到了这一点，周三穆迪表示将关注Sovereign的无担保债券，并指出可能提升这种债券的评级。

　　Sovereign甚至还完成了一次购并--虽然规模不大--去年，Sovereign以1亿7000万美元的价格收购了总部位於宾州Reading的Main Street Bancorp。

　　所罗门美邦的分析师凯斯-霍洛维茨(Keith Horowitz)表示，Sovereign的资本水平已足够雄厚，其管理层正在考量要求主管机构将其身份由一家储蓄机构转为一家银行。今年一月，Sovereign改换了内部电脑系统，这可能是它决心升级为一家银行的讯号。

　　Sandler O'Neill & Partners的分析师约翰-克莱(John Kline)指出，“在发行那些债券的时候，他们将透露出了这样的信息。这家公司的基本面状况正在不断改善。”

　　Sovereign正在成为一家强大的地区性银行，它拥有400亿美元的资产，在康乃狄克州、麻省、新罕布夏州、新泽西州、纽约州、宾州和罗德岛州设有525家分支机构。

　　Sovereign潜在的收购方也会注意到上述情况，可能收购Sovereign的银行包括汇丰控股(HBC)、苏格兰皇家银行、花旗集团(C)和皇家加拿大银行(RY)等。2002年末市场有传言称，SunTrust Banks Inc.(STI)已就潜在的收购与Sovereign展开谈判。

　　克莱表示，“这家公司需要的是资本，这正是买方可以提供的东西。要麽市场将承认该公司的价值，要麽某个买家将承认这一点。”

　　RBC Capital Markets的分析师詹姆士-艾科(James Ackor)指出，如果这家银行遇到困难，它就可能成为收购的对象。目前市场预期，Sovereign的年均盈馀成长率将在7%到10%之间。

　　艾科在最近公布的一份研究报告中指出，“如果这家公司无法达到上述业绩目标，我们相信其管理层将透过出售自己来实现股东利益的最大化。”在这份研究报告中，艾科对Sovereign最高售价的预估值为68亿美元，几乎是其目前市值36亿美元的两倍。

　　由於周三所发表的言论，Sovereign肯定会被买家的雷达锁定。这家控股公司指出，它将动用从银行获得的1亿2000万美元自由资本来为回购债券筹集资金。如果在三年前，这绝对是一个没有多少人可以想到的惊人行动。