到底该不该投资黄金？

　　作者：Deborah Adamson

　　【CBS.MW洛杉矶7日讯】像许多年前涌向西部的掘金者一样，现在的投资者也有他们的“黄金梦”。面对低迷的熊市和战争的阴云，他们禁不住想：也许应该投资黄金？

　　眼下，黄金的吸引力的确太大。

　　一个月来，金价上升了5%；过去一年中，金价上扬了24%。理柏(Lipper)资料显示，2002年表现最出色的10支基金全部是黄金基金，最好的是First Eagle Gold(SGGDX)，回报率高达107%。它们甚至超出熊市基金的表现--这类基金通常在股市下跌期间表现出色。

　　相反，熊市已是第三个年头，主要股指无一例外下坠：道指2002年累计下跌17%，标普下跌23%，那指下跌31%，罗素2000指数(Russell 2000)下跌22%。今年股市开局也很不妙。

　　短期来看，地缘政治风险是推高金价的因素之一。U.S. Global Investors的分析师贺默思(Frank Holmes)说，战争因素使每盎司金价上涨了15美元。

　　长期而言，分析师认为黄金在经历二十多年的熊市之后将有很长一段时期的牛市。

　　贺默思说，美元的贬值是一个关键。黄金是以美元为标价的，美元下跌则金价上升。

　　Schaeffer Investment Research的萨拉曼(Todd Salamone)认为，金价至少将升至每盎司500美元。周四，金价跌5.40美元至每盎司371.80美元。

　　萨拉曼说，他的公司于2001年开始看好黄金，因为黄金的基本面和技术面倾向乐观。基本面包括美元贬值、黄金供应下滑、战争风险、经济低迷、熊市、联储降息，等等。

　　技术面，将金价的变动和各项指标综合起来看，表明金价短期将反弹。

　　Schaeffer Investment建议投资黄金的比重为10%；A.G Edwards的分析师沃特(Dan Vaught)认为投资黄金的比重不宜超过5%。

　　到底该不该投资黄金

　　Elliott Wave International的首席分析师贺奇伯格(Steven Hochberg)说，就眼下而言，在进入黄金市场之前应该先等待金价回落。

　　他说，“黄金上升行情已有两年，下一个重要趋势是下跌。金价很可能已经达到一个阶段性的高峰。”

　　贺奇伯格说，小投资者持有的净多头黄金期货合约达55,983份，创下历史记录，意味着他们对黄金极端看涨。但这种公众的情绪通常是错误的，很像以前吸走无数大众投资的科技股泡沫。

　　商业避险者--从事大笔期货合约交易--代表“智钱(smart money)”，通常是正确的。贺奇伯格说他们持有的净空头黄金合约达112,850份，仅次于1993年8月的水平。自然，他们目前的观点是看跌黄金。

　　贺奇伯格继续指出，万一美国和世界其它经济体出现通货紧缩，黄金也将受到冲击。通货膨胀则较有利于黄金。

　　萨拉曼和Prospector Asset Management的总裁卡普兰(Leonard Kaplan)同意短期看跌黄金的观点。

　　至于黄金的长期前景，分析师们认为还是相当光明的。贺奇伯格说，股市在经历一个巨大的泡沫之后，至少需要十年才能恢复。例如，股市重新达到1929年的高点花费了25年时间。

　　贺默思说，今后数年内，巨大的预算赤字将给美元造成沉重的压力。此外，他认为中国对黄金的需求在上升。去年十二月起，中国民众允许自由购买黄金，这是1949年中华人民共和国成立以来的头一次。

　　投资建议：

　　那麽，现在应该将钱投资甚麽地方呢？这个问题，分析师们的意见并不一致。贺奇伯格建议持有现金，等待通货紧缩威胁过去，联储宽松货币政策将导致通膨率的上升。卡普兰说，目前投资者不妨买进一些黄金，只是不要买进金矿类股和投资金矿类股的基金。因为影响金矿类股的因素不单只是金价。在涉及买进黄金时，贺奇伯格推荐金币或金条；而卡普兰偏爱黄金期货合约。

　　但是，贺默思和萨拉曼喜欢金矿股，尤其是未采取避险销售措施的金矿股。贺默思推荐Wheaton River(WHT)、Iamgold(IAG)和Bema Gold(BGO)。