牙齿保健--低迷经济中的优秀行业

　　作者：Deborah Adamson

　　【CBS.MW洛杉矶6日讯】希望在经济低迷时期发现优秀的股票？其实答案就在你身上。你想过牙齿治疗和保健产品市场吗？没听说过这个行业中的公司吧？

　　核心牙齿产品市场的活力很强--牙医患者有保险，牙齿美白等新技术也变得愈来愈普 及。更关键的是，随着婴儿潮世代进入老龄期，这个市场未来的成长甚至会更迅速。

　　这是一个数兆美元的市场。产品包括植牙(implant)、牙齿矫正工具(orthodontic tool)和补牙的汞合金(amalgam)等。

　　Midwest Research的分析师斯奈德(Ed Snyder)说，“牙齿产品行业整体处于高速成长的阶段。”他预计该行业的长期成长将达到6%。

　　植牙和牙齿美化是成长最快的领域。斯奈德说，植牙市场每年以10%至12%的速度成长，顾客多数较富有，而技术的进步使植牙更为成功。

　　与此同时，据美国牙协会(American Dental Association)资料，1998至2001年间，牙齿美白处理是牙医最好的一项业务。

　　即使在牙科诊所之外，对美白牙齿的需要也在大幅上升。Information Resources Inc.资料显示，去年，美国市场柜台零售的牙齿美白产品成长一倍至2亿6200万美元(不包括Wal-Mart的销售)。1998年整个行业的销售仅为3360万美元。

　　这些产品供应充足、价格能够承受，加上婴儿潮世代随着年龄的增加渴望继续保持自身的吸引力，促使对牙齿美白产品的需求急速上升。

　　然而，这个行业的投资机会却有限。如消费产品巨头宝洁(Procter & Gamble)(PG)虽然是市场领导产品Crest Whitestrips的制造商，但并未从牙齿美白柜台零售中获得可观的营收，因而不能算作该行业中的真正玩家。

　　这个行业中的真正玩家多是中、小型公司，下面是分析师的一些推荐：

　　Dentsply International

　　本周，瑞银华宝(UBS Warburg)选择Dentsply(XRAY)作为它最看好的中小型医疗设备股之一。Dentsply是世界最大牙齿产品厂商。

　　第四财季，剔除贵金属业务，Dentsply称内部业务成长--不是透过收购--达11%，大约是美国市场成长的一倍。该公司的评等为“买进”。

　　分析师奥泽斯基(Charles Olsziewski)看好该股是因为：“牙产品行业的基本面健康，该公司的市场领先地位以及其盈余的可预测性和稳定性。”过去18个月，Dentsply盈余都达到或超过分析师的预期。

　　Barrington Research分析师勒寇(Derek Leckow)和斯奈德也都看好该股，给予其“超越市场”和“买进”评等。

　　斯奈德称，2002年成长主要是新产品的推动，诸如非金属修复系统Cercon。

　　斯奈德和奥泽斯基预计Dentsply股价将升至45美元，而勒寇对该股的价格目标是52美元。该股周二收盘于33.14美元。

　　今年以来，该股跌11%。过去12个月，该股升幅不足1%。

　　Patterson Dental

　　勒寇和斯奈德看好Patterson Dental(PDCO)，两大牙产品分销商之一，市场占有率28%。分销商是连接制造商和牙医的中间环节，提供的产品从牙科设备至一次性牙产品，一应俱全。

　　斯奈德对该股的评等是“买进”，预计其长期成长为15%。

　　虽然由于加拿大市场的疲软，Patterson第二季度业绩令人失望，但斯奈德说该公司核心基本面依然很健康。他说，Patterson的美国市场在可预见未来内应该保持强劲的成长。

　　Patterson周二收盘于40.90美元。该股今年以来下跌6.5%，过去12个月上升3%。

　　两家小型公司

　　Medical Technology Stock Letter的出版者麦克曼特(John McCamant)注意到该行业中两支可能上涨的小型股：CollaGenex Pharmaceuticals(CGPI)和Atrix Laboratories(ATRX)。

　　CollaGenex发明了一种攻击酵素以达到治疗牙周疾病目的的方法。Atrix销售抗生素牙线和植牙等产品。

　　但麦克曼特指出，鉴于这些公司的规模和可选股票的有限，投资该领域是很不容易的。

　　CollaGenex周二收盘于9.70美元，今年以来上升2.2%，年度成长为21%。Atrix周二收益于10.99美元，今年以来下跌28%，比去年同期下跌了50%。