作者：Mark Hulbert
【CBS.MW维吉尼亚州4日讯】一月的股市真的具有预示未来趋势的特殊作用？完全不是那么回事。
每当有所谓专家宣称“一月份走势怎样，一年走势就怎样”的时候，请立即回想一下
我的这篇专栏。
我们来看看过去数天来一些投资通讯提出的依据：自1939年以来，除一个奇数年份之外，其余年份都显示一月预示效果显着。
这是一种表面看颇有道理、进一步分析则显然站不住脚的统计。
据我看来，该依据的来源充其量不过是2003年版“Stock Traders Almanac”第24页上列出的统计。(“Stock Traders Almanac”的出版商是Hirsch Organization)
结果我发现，“Stock Traders Almanac”的统计是建立在重复计数的基础上。也就是说，一月的趋势是与整个日历年度的趋势进行比较的。而按理，一月的趋势应该与2月1日至12月31日这11个月中股市的趋势进行比较才对。
例如，据称1987年是一月预示成功的一年，因为该年一月份股市上升了(13.2%)，结果全年股市也上升了(2.3%)。事实上，如果你按照一月预示策略来投资的话，那年一定亏本，因为道指在一月末至年末之间下跌了10.2%。
如果对上述的重复计数进行修正，则一月份的预示作用就要打点折扣：在1939年来的33个奇数年份中，的确有27个年份一月趋势与其後11个月的趋势相同，成功率为81.8%。对统计学家来说，这个比例不能令他们信服一月预示作用的正确性。
但不管怎么说，81.8%仍然是一个较高的比例。不过，要遵照该策略进行投资，首先还得问一问：为什么仅仅计算奇数年份年？在1939年以来的32个偶数年份当中，一月预示作用的成功率只有60%。
还有，为什么选择1939年以後的年份呢？例如，在过去四十年中，一月预示作用的成功率就降至50%了。
如果首先对一种预示型态为何应该存在这个问题都不能作出合理的解释，该型态很可能就难以成立。要知道，只要对历史的时段和资料的选取进行精心挑选，任何结论都可以得到“历史资料”的支持。
当然，对为何只统计1939年以来的奇数年份这个问题，Hirsch organization的确试图给出一个理由：美国宪法第20次修正案透过後，新的国会将在奇数年份的一月行使权力。
然而，这种解释存在一个问题：第20次修正案于1934年通过。而一月预示作用在1935年和1937年都失败了。除了与Hirsch organization试图得出的结论相悖以外，忽略这两年不计还有其它理由吗？
Hirsch organization是这么解释的：我们应当忽略1935和1937年，因为那些年民主党在国会的多数席位已经达到历史最高水平，因此这两年国会对股市的影响已经很小。
你想过这种理由的复杂和曲折吗？你像我一样产生过怀疑吗？
为了使你自己作出判断，我在下面列出道指106年来一月预示成功率的历史资料：
1896-1936偶数年份的成功率：20年中10年有效1896-1936奇数年份的成功率：20年中11年有效1937-2002偶数年份的成功率：33年中20年有效1937-2002偶数年份的成功率：33年中27年有效
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