情绪足够悲观 股市即将反弹

　　作者：Mark Hulbert

　　【CBS.MW维吉尼亚州3日讯】现在，投资通讯编者的情绪已经相当消沉，足以表明股市至少会出现短期反弹。

　　投资通讯编者的情绪是从哈尔伯特股市情绪指数(Hulbert Stock Newsletter Sentim ent Index)(HSNSI)中反映出来的。

　　一月底，HSNSI指数的读数为-2点(意味着投资通讯编者推荐投资股市的平均观点是卖空比重占2%)。

　　我们将该读数与历史水平比较一下：去年十月初，道指几乎与现在的水平一样。例如，10月1日HSNSI指数为21.7点，比现在的水平高出24点多。

　　这意味着，去年十月以来投资通讯编者推荐投资股市的平均比重减少了24%。既然牛市通常在担忧情绪高涨之后出现，这种看跌情绪的加剧的是一个积极徵兆。

　　然而，HSNSI预示的反弹是否能够超越“短期”的界限尚不得而知，这主要将取决于投资通讯编者对反弹的反应。如果投资通讯编者迅速转变成牛派--像去年十月稍晚和十一月稍早时那样，那将不是一个好迹象。

　　然而，如果大多数投资通讯编者的态度仍然很消极，则下次反弹将持续较长时间的机率将增加。

　　至于黄金和债券，反向分析认为这两种投资的短期前景是积极的。

　　哈尔伯特黄金情绪指数(Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index)(HGNSI)按照HSNSI的方法编制，目前的读数是46.2点。

　　为什麽我将此视为积极迹象，要知道这个水平可比最近HSNSI位于-2.8点时高多了？问得好。答案是：因为黄金价格已经创下六年新高每盎司370美元。在金价如此高的情况下，黄金投资通讯的编者没有因此变得更加乐观就是一个看涨迹象。

　　例如，一年前金价首次升至每盎司300美元水平时，HGNSI高达89.6点，表明黄金投资通讯编者已经达到非理性乐观的程度。

　　当然，金价后来回落至每盎司290美元。第二次金价升至每盎司300美元时，HGNSI已经下滑不少。这自然是一个看涨迹象。

　　事实上，自那以后，黄金市场一直多多少少受到同种积极情绪的支持。

　　再看债券。哈尔伯特债市投资通讯指数(Hulbert Bond Newsletter Sentiment Index)(HBNSI)的读数是-2.2点。

　　我将此解释为看涨迹象是因为，债市最近几周强劲反弹，至今尚高居去年秋季创下的高点附近，然而债券投资通讯编者大多数却仍然看跌。

　　这是一种典型的担忧“之墙”，跨过去可能就是牛市。