作者：Peter Brimelow
【CBS.MW纽约27日讯】股市传来阵阵吼声--那不是牛叫，是熊吼！看来，这头“熊”并没有离我们远去。
上周四，我注意到Dow Theory Letters的罗素(Richard Russell)非常不开心。
在上周五道指跌至8,131.01点--也就是低于罗素指出相当关键的8,3003.78点--以后，他的电话热线中说：
“股市是否滨临产生一系列90%下跌日的边缘？┅┅90%下跌日即下跌成交量达到上升成交量与下跌成交量之和的90%，且下跌点数达到上升点数与下跌点数之和的90%┅┅从去年三月至十月的下跌期间，股市从未出现一个90%下跌日。这表明，十月份的低点(道指7,286.27点)不是股市的最终底部，仅仅是其下跌过程中的一个短暂停留。”
Investors Intelligence的编者伯克(Michael Burke)目前也看跌。
像罗素一样，伯克也是一个被我粗鲁称为“老家伙”的投资通讯编者，他们在1974年开始从事投资通讯业务。
我定期向他们谘询，因为我认为当股市真正触底时，他们将能够识别出来。(股市总有一天要触底)
总的看来，当1月2日我上次谘询他们的时候，这批老家伙并不认为股市即将触底。
伯克最近写道，“我们认为1月14日也许是今年的最高水平。┅┅我们仍然相信，2002年10月的低点在今年上半年某个时间可能被跌破，或许会在五月份。我们期望今年夏季的低谷之后，将出现短期循环型牛市。”
但要小心--伯克认为2003年的总趋势仍然是下跌的。
这里，我们要谈谈老家伙们之间观点的差异。罗素以一个百分数(90%下跌日)作为判断的关键，而伯克预先作出详细的预期，并尽可能地坚持不变。
伯克在2002年7月5日的报告中写道：
“七月可能出现一个低谷，接着在十月出现一个更低的低谷┅┅十一月将开始一个强劲的反弹┅┅延续至十二月初期，十二月晚期保持稳定。”
“指示器继续表明，2003年1月、2月、3月、4月、5月(熊派力量非常强大)和6月熊派将占上风。不要忘记，尽管关于经济复苏的谈论到处泛滥，但内线售股却达到16年来的最高水平。”
伯克说的指示器是Vickers提供的内线售股资料，但按他自己的方式进行解释--他认为内线资料需要时间才能影响股市，而Vickers认为内线资料影响股市更为直接。
与罗素不同的是，伯克给出了具体的推荐股。眼下，Hulbert Financial Digest认为伯克100%地持有现金以在适当时机入市。但伯克拥有许多不同的投资组合，这些组合中仍有持股。
伯克最新推荐的领域和个股是：电器设备领域--尤其是General Electric(GE)；电子工业领域--尤其是Flextronics(FLEX)；半导体工业领域--尤其是Vitesse Semiconductor(VTSS)；半导体设备领域--尤其是Ankor Technology(AMKR)和Photronics(PLAB)；电脑及周边设备领域；办公及设备领域--尤其是Moore Corp.(MCL)和Xerox(XRX)。
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