不确定就离市

　　作者：Tomi Kilgore

　　【CBS.MW纽约27日讯】成功投资的首要原则，正如普林(Martin Pring)在他的“股票投资心理分析(Investment Psychology Explained)”一书中所说的，是“不确定就离市”。

　　而现在，股市上不确定因素太多。

　　投资者必须考虑的除了布利克斯(Hans Blix)关于伊拉克武器核查的最新报告，还有布希总统周二的“国情谘文(State of the Union Address)”、周三联储的政策会议以及一系列经济数字。

　　还请不要忘记可能是本周最重要的事件--将于周二开始的、史诺(John Snow)在参院财政委员会(Senate Finance Committee)的听证会。

　　一个担忧引起另一个担忧。因此，当道指出现一连串下滑，迫使胆战心惊的投资者在这种关键时刻从买进和卖出两者之间作一选择的时候，答案是再清楚不过的了。

　　可以理解，在充塞着如此多疑虑的投资者心中，本周看起来将更像一个雷区，而不会是一个玫瑰园。

　　如果白宫发言人不能给金融市场一些提振信心的消息，那么接下来发生的事将继续被视为是不利的，而投资者也将继续遵循投资的首要原则：离开股市。

　　从过去三个月的涨跌来看，道指实质上没有任何进展。

　　道指被包围在8200点支撑线(去年十月稍晚和十二月稍晚的低点)、去年八月高点(9000点之上)和200天简单移动均线的阻力线之间。技术图表并没有大声发出“买进”的呼叫，但显然不能称之为消极讯号。如果说具体些，在合适的条件下的确能出现某种程度的反弹。

　　不过，这是指在上周的残酷抛卖之前。

　　Lowry Research的技术分析师迪克逊(Richard Dickson)说，上周五道指跌破关键的8200点，使技术图表的型态和投资者的心理发生改变。

　　他说，现在不仅不能买进，而且专业投资者可能开始对岌岌可危的道指发动进攻。因为在8200点以下，除非跌至去年十月低点(7200点左右)，否则没有多少可以提供支撑的据点。

　　以前，牛派转变态度就十分迅速，鉴于8200点的重要性，这次他们又将怎样四散奔逃啊！

　　许多人指责股市不振的罪魁祸首是“地缘政治”方面的担忧--记得吗？以前常常提起的是“公司管理”。

　　为什么不呢？这些担忧也许很难具体化，但仅其不确定性就足以使股市“变质”。

　　公司非常担心，如果对伊开战可能给美国经济造成间接破坏。这样一来，在第一财季、2003年前景以及投资支出计画等方面，他们已经错误地站到悲观立场上去了。

　　另一个打压道指、同时也是缺乏信心表现的因素，是美元的持续贬值。美元对欧元汇率破纪录地连续9个交易日下滑，创下1999年10月以来的新低。

　　当前，导致美元遭到抛卖的原因与股市遭到打压的原因是一样的--地缘政治方面的担忧。有趣的是，在十多年前的波湾战争(Gulf War)发动之前，我还将地缘政治作为买进美元的一个理由呢。

　　股市分析不是科学，而基本面又可以作多种解释。如果多数人认为对伊战争的结果是糟糕的，那就是糟糕。

　　导致对美元趋势作出当前这种解释的很可能是这样一种观点：美国政府背后支持美元的贬值。人们担心，美元将遭到与1990年代初期至中期相同的命运--当时的财长本特森(Lloyd Bentsen)发出臭名昭着的“希望日圆强势”的声明。这样一来，任何消息都被投资者视为潜在的负面媒介。

　　自从金本位体系瓦解之后，美元的价值便取决于对美国及其金融市场的信心。一旦信心开始动摇，怀疑情绪渗入美元持有者的心中，他们就会抛出美元资产并远远避开。

　　在上一次美元遭到世界范围投资者唾弃的时候，柯林顿总统果断起用对市场友好的鲁宾(Robert Rubin)为新任财长，确立了“强势美元”的政策。结果，投资者情绪的改变促成了一段经济和市场繁荣时期的出现。

　　希望斯诺能够吸取教训并像鲁宾一样采取正确的措施。否则，道指的牛派们除了回归基本面、在作出另一个关键决定之前避开股市以外，恐怕别无选择。