小型股相对强势有望继续

　　作者：Mark Hulbert

　　【CBS.MW维吉尼亚州15日讯】像过去两年一样，2003年小型股的平均表现可能再次超越大型股。

　　这是Hulbert Financial Digest追踪的几家投资通讯作出的预测。预测的基础是这么 一种理论：小型股相对表现的强势可以延续几年。

　　也就是说，如果小型股某年的表现超越大型股，则随后几年中继续如此的机率高于平均值。反之亦然。

　　我决定透过分析金融教授弗兰奇(Ken French)(Dartmouth)和法玛(Eugene Fama)(University of Chicago)保存的历史资料，来检验这种观点是否正确。运用一种称为Wald-Wolfowitz的统计标准，我计算1928年以来每一年小型股在超越大型股方面重复其成功或重复其失败的机率。

　　小型股在这次测试中大获成功。我们有95%以上的信心得出结论：小型股相对强势能够延续几年的现象高于随机比例。

　　我必须赶紧声明，这并非意味着小型股表现总是超过大型股，而是说，小型股从相对强势转变为相对弱势的情况没有随机状态下那么频繁。这与牛顿第一运动定律倒有些相符：运动的物体倾向继续运动。

　　因此，明智的观点应当是：今年小型股的相对强势将与去年一样。既然小型股的表现在2002年超越大型股，我们应当期望2003年出现同样的结果。

　　然而，并非所有的趋势都遵守这条定律。例如，有些投资通讯认为，成长股与价值股之间也存在类似于小型股与大型股之间的这种关系。这些投资通讯的编者因此得出结论说，既然2002年价值股表现好于成长股，今年也该如此。

　　但我不赞成。与小型股相对强势理论不同的是，这种观点没有得到足够统计资料的证明。至少按Wald-Wolfowitz方式的测试，成长股和价值股各自相对强势的延续机率与随机机率没有多大差别。

　　投资通讯特别适合作出小型股方面的推荐，而华尔街分析师甚至不愿麻烦来追踪小型股。许多投资通讯编者甚至专门分析小型股。

　　为了找出得到不止一家投资通讯推荐的小型股，我让电脑按照下面两个步骤进行：

　　首先，挑出以小型股为推荐对象的投资通讯。

　　其次，挑出得到上述投资通讯中不止一家推荐的股票。

　　经过上面两重筛选，得到下面四支股票。(注意：前三支是绝对的小型股，目前的市值都低于1亿美元)：

　　Huffy Corp.(HUF)、Leading Brands(LBIX)、Perma-Fix Environmental(PESI)和Sicor(SCRI)。