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布什免除股息税计划危及房地产投资信托类股

http://finance.sina.com.cn 2003年01月11日 04:57 新浪财经

  【CBS.MW芝加哥10日讯】布希政府的经济计划准备免除由个人上缴的股息税,这可能会引发所有房地产投资信托股(REIT)的强烈反应。如果布希的革新计划获得通过,REIT派发股息的吸引力将出现明显的下滑。

  根据布希的计划,REIT派发的股息无权享受免税的待遇。根据现有的规定,REIT已获得了政府的纳税优惠,而交换条件是REIT几乎所有的净所得都必须派发给股东。

  目前美国约有180家上市的REIT,它们的收益来自拥有的或管理的办公建筑、购物中心、大型商店和公寓等不动产。在这些资产中,个体投资者通常只占有少数的股份。

  REIT的投资地位是不可替代的,它们股息的整体回报率约为7%,而标普500股票的整体回报率只有1.75%,但由於新的征收办法将免除股息税,这可能会使一些投资者重新考量自己的投资组合。

  Uniplan Inc.是一家位於密尔瓦基的投资谘询公司,其总裁里克-恩佩瑞尔(Rick Imperiale)指出,“如果你是一个REIT持有者,在纳税後你兜里的钱还是会明显增加,但是(如果布希的计划成为法案),这可能导致人们更为关注自己的投资组合。相对REIT而言,布希的计划可能会使投资者更愿意持有派发股息的股票。”

  美林证券的分析师斯蒂夫-沙克瓦(Steve Sakwa)表示,他预计REIT股票的市值将缩水5%到9%,具体的数值将根据税务改革法案的最终结果而定。沙克瓦指出,“目前预测这一计划的最终面目还为时过早,但我们可以肯定的是,这将对REIT股票产生不利的影响。”

  他预计布希的计划一旦获得通过,一些REIT将采用更为保守的企业纳税结构,使自己有能力派发免税的股息。

  恩佩瑞尔表示,自己同意“从利润的角度来看,布希的计划可能会对REIT存在轻微不利影响”的观点,但是他相信,“到最终通过的那一天,计划不会对REIT的估价构成长期的影响”。

  他特意指出,所有REIT中约有三分之二的证券被可享受免税的养老金计划等机构投资者持有,个人投资者拥有约10%,而其中许多是可延期纳税的个人退休帐户等。相对股票和债券而言,REIT并不具有明显的强势,因此它明确地提供了更为多样化的收益形式。

  REIT共有基金小幅走低

  根据源自Lipper的资料,上周REIT共有基金承受了轻微的冲击,平均下跌了0.4%,但是在过去的五天中,多数的其他基金都获得了不菲的增长。

  LaSalle Investment Management是一家位於芝加哥的投资管理公司,其负责国际投资策略和研究的主管雅各斯-葛登(Jacques Gordon)指出,“REIT可能不得不忍受短期内的波动。多数人都认为REIT的相对吸引力将下降,但问题的关键是下降的幅度是多少。”

  葛登表示,他预计随着投入资金流出的停止,短期内REIT市场的“嘈杂”会逐渐平息。他指出,LaSalle多数的客户都知道,他们必须在更长的一段时期内考察REIT的表现,“以准确地估计在投资组合中房地产类股所做的贡献”。

  葛登认为,如果布希政府的计划获得通过,REIT实际上完全可以透过这种变化而获利。他指出,“这个计划较大的一个影响是将使更多个体和机构投资者更为关注自己的财政计划中股息的重要性,而REIT将出现一种在收入的产生和基础资本的增值之间找到合理平衡的长期趋势。”

  尽管根据布希的计划REIT的股息不能享受免税,但是房地产投资信托业界仍普遍认为,这一经济刺激措施还是能为自己带来好处。

  全美房地产投资信托业协会的一位发言人指出,“我们理解总统先生的基本原则,我们将支持他达成目标。在我们看来,经济的复苏可以为REIT和房地产股票的投资者带来好处。”

  “这一计划将使以收益为目标的股票成为众目关注的焦点,我们要指出的是,很少有什麽公司可以--或将来有可能--达到REIT的派息能力。”

  他还指出,“在过去的三十年中,REIT已接受了市场验证的多样化获益能力和出色的表现已使房地产类股在所有的投资组合中获得了一席之地。”

  拥有黄金地产的REIT最有可能受益

  葛登表示,他同意由任何经济刺激措施促成的经济改善都可能使REIT获益的观点,他特别指出,那些在投资银行业在经济中扮演重要角色的城市的中心商业区拥有地产的REIT更有可能渔利。他认为,“2003年股市的反弹将有助於这种景像的出现,纽约城和市区面积较小的旧金山、芝加哥将一跃成为最直接的受益者。”

  葛登还指出,“我们预计,股息税的免除,以及优先股的发行与债券和股票投资平衡观点的改变将派生出许多新的业务,这将导致许多公司的资本结构出现变化。”

  但葛登还表示,现在就预言布希的整个经济计划在获得国会批准後会变成什麽样子还为时尚早,“好的方面是这似乎预示着一系列迅速行动的开始,不利的方面是我们不能冀望这一计划或其他任何的政府干预行动可以快速地医治美国经济潜在的结构性疲软。”




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