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DLBVX选股经:坏消息是赚钱机会

http://finance.sina.com.cn 2003年01月09日 23:06 新浪财经

  作者:Michael Baron

  【CBS.MW纽约9日讯】DLB Value Fund(DLBVX)经理人马拉马库(Tony Maramarco)的选股原则是:出现利空消息正是买进高质量公司的好机会。

  该基金今年截止周四的回报为3.6%,同期标普500指数上升4.9%;过去三年中,该基金
年均亏损0.5%,同比标普500指数下跌12.6%。

  马拉马库挑选本益比和股价净值比(price-to-book ratio)较低的大型股。当然,现金流和持续盈余成长都是相当重要的,但更可能激发他买进兴趣的是市值与历史水平相比具有吸引力。他说,“整理过度就是我们的赚钱机会。”

  该基金的持股约为40支,大多数为金融类股,其它包括大宗消费品、企业耐久商品和材料处理等领域的公司。

  马拉马库的首选是是麦当劳(McDonald's)(MCD)。他说,“这是很久很久以来该股跌至廉价的水平,而且它多达30亿美元的现金流也令人难以放过。”2002年12月23日,该股跌至九年最低水平15.17美元。当时利空消息不断:在九个季度中第八次发布预警,管理层进行重组,信用评等遭穆迪(Moody's)调降。马拉马库称该公司毛利率有大量提高的空间,很赞同它关闭业绩不良店面、放慢扩张的重组计划。另外,推出新菜单以及建立高标准服务的成功也是他买进该股的理由之一。该股周三升17美分,收盘于16.84美元。

  马拉马库其次看好位于纽约的保险商美国国际集团AIG(AIG)。自该股去年股价步步下跌以来,他一直在不断买进。开始买进该股时股价在60.50美元以上,随后逐渐跌至去年七月间的47.61美元。马拉马库仍然看涨该股。“投资者并不认为该股像历史上那样被高估,”他说。AIG令人担忧的一点是它的航班租用业务,但他认为该项业务的风险“在可管理范围之内”。该股周三跌76美分,收盘于60.17美元。

  最后,马拉马库推荐他长期偏爱的铁路公司联合太平洋(Union Pacific)(UNP)。他称该公司将受益于美国经济的任何复苏。该公司符合DLB Value基金的所有选股标准:充沛的现金流、持续的盈利、稳定的授权业务、优秀的管理团队。该股周三跌80美分,收盘于61.10美元。




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