DLBVX选股经：坏消息是赚钱机会

　　作者：Michael Baron

　　【CBS.MW纽约9日讯】DLB Value Fund(DLBVX)经理人马拉马库(Tony Maramarco)的选股原则是：出现利空消息正是买进高质量公司的好机会。

　　该基金今年截止周四的回报为3.6%，同期标普500指数上升4.9%；过去三年中，该基金 年均亏损0.5%，同比标普500指数下跌12.6%。

　　马拉马库挑选本益比和股价净值比(price-to-book ratio)较低的大型股。当然，现金流和持续盈余成长都是相当重要的，但更可能激发他买进兴趣的是市值与历史水平相比具有吸引力。他说，“整理过度就是我们的赚钱机会。”

　　该基金的持股约为40支，大多数为金融类股，其它包括大宗消费品、企业耐久商品和材料处理等领域的公司。

　　马拉马库的首选是是麦当劳(McDonald's)(MCD)。他说，“这是很久很久以来该股跌至廉价的水平，而且它多达30亿美元的现金流也令人难以放过。”2002年12月23日，该股跌至九年最低水平15.17美元。当时利空消息不断：在九个季度中第八次发布预警，管理层进行重组，信用评等遭穆迪(Moody's)调降。马拉马库称该公司毛利率有大量提高的空间，很赞同它关闭业绩不良店面、放慢扩张的重组计划。另外，推出新菜单以及建立高标准服务的成功也是他买进该股的理由之一。该股周三升17美分，收盘于16.84美元。

　　马拉马库其次看好位于纽约的保险商美国国际集团AIG(AIG)。自该股去年股价步步下跌以来，他一直在不断买进。开始买进该股时股价在60.50美元以上，随后逐渐跌至去年七月间的47.61美元。马拉马库仍然看涨该股。“投资者并不认为该股像历史上那样被高估，”他说。AIG令人担忧的一点是它的航班租用业务，但他认为该项业务的风险“在可管理范围之内”。该股周三跌76美分，收盘于60.17美元。

　　最后，马拉马库推荐他长期偏爱的铁路公司联合太平洋(Union Pacific)(UNP)。他称该公司将受益于美国经济的任何复苏。该公司符合DLB Value基金的所有选股标准：充沛的现金流、持续的盈利、稳定的授权业务、优秀的管理团队。该股周三跌80美分，收盘于61.10美元。