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摩根史坦利降低Philip Morris评级

http://finance.sina.com.cn 2003年01月01日 06:25 新浪财经

  【CBS.MW纽约31日讯】周二,菸草业巨头菲利浦-默里斯(Philip Morris)成为跌幅最大的道指成份股。此前,因担忧美国菸草行业的现状,摩根史坦利公司降低了对该公司的盈馀预期。

  摩根史坦利的分析师戴维-阿德尔曼(David Adelman)向客户指出,“菸草业基本面利空因素对整个行业影响的程度及延续时间都将超出预期。”

  周三,菲利浦-默里斯股价下跌1.00美元,至40.39美元,跌幅2.4%。

  菸草业面临诸多挑战,如走私、假冒产品、网路销售及各州香烟消费税的大幅提升。此前,菸草消费量的下滑速度仍在缓慢提升--为此,阿德尔曼继续保持对整个菸草行业的“符合预期”评级。但鉴於2003年菲利浦-默里斯预期运营收入中仅有约22%出自国内菸草业务,他重申了该股“增持”的股票评级。

  短期内将有菲利浦-默里斯股价将面临数大考验。

  鉴於美国菸草行业面临上述问题,阿德尔曼认为2003年的盈馀预期仍有下调风险。

  调查机构Information Resources Inc.近期公布的资料显示,菲利浦-默里斯的市场占有率出现小幅提升。但阿德尔曼认为,菲利浦-默里斯为蠃得这部分市场份额,花费了过於高昂的行销费用。不过,他也承认,尽管品牌行销推广的费用不菲,但该公司透过大幅降价措施,的确蠃得了部分市场份额。

  阿德尔曼将该公司2003年的每股盈馀预期由4.75美元降至4.65美元,将美国菸草行业的运营收入预期降至380亿美元。他认为,在菲利浦-默里斯公布第四季度盈馀报告後,其他分析师也将纷纷调降财测,届时市场平均预期将低於当前每股4.76美元的水平。

  阿德尔曼指出,2002年菲利浦-默里斯在美国菸草市场的占有率出现下滑,预计2003年初(特别是第一季度)其销售额将尤其疲软。与2002年同期相比,2003年初其盈馀水平难以令人乐观。

  菸草行业要等到明年三月末才开始提升产品价格,2002年库存将在2003年第一季度继续累积,这同样将影响其年度对比数字。

  他还认为,鉴於国内菸草行业的运营收入水平不佳,菸草公司中短期的股票回购数量都将显着下降。

  阿德尔曼说,“我们认为,菸草公司管理层并不会因国内菸草业利润的下滑--在当前的法律形势下--而提升回购股票数量。”

  他预计,2003年菲利浦-默里斯回购的股票总额为37亿5000万美元,远低於2002年的预期。因回购预期数量下调,阿德尔曼将该公司2003年的每股盈馀预期调降了约3美分。




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