2003 美国经济的迷雾将渐渐散去

　　【CBS.MW纽约24日讯】虽然目前还有许多悬而未决的问题，但是总体说来，美国股市和整体经济在新一年中的前景显然要比过去一年所经历的一切光明得多。

　　在2002年当中，商人、消费者和投资者被迫面对种种罕见的变数：1812年战争以来本土首度遭受袭击的馀波、阿富汗之战，以及与伊拉克之间愈发浓密的战云。

　　与此同时，种种企业管理和会计方面的丑闻使得原本已经非常复杂的情势变得更为复杂，至於投资银行的利益冲突则更是愈演愈烈所有这一切显然都足以动摇市场对美国企业财务报告的信任。

　　直到现在，官方也没有正式确认2001经济衰退的结束。股市被迫以连续三年下跌收场，这种情形近六十多年以来还是首次出现。

　　在我们即将进入2003年的时候，还面临着许多其它的困扰。

　　虽然华府以预算赤字为代价向经济注入了大量资金，但是大多数州和地方政府却在增加税收、削减开支，稀释着联邦政府的努力。

　　健保开支上升和保险合约涨价的现实直接将雇员和雇主推向了对抗的地位。

　　美国企业界还将继续裁员，令雇员们人心惶惶，打压消费者的信心。面临到失业威胁的专业人员数量将大大超过往常的水平。

　　制造业仍然处於1980年代中期以来的最低潮当中，产能闲置的部分达到四分之一以上。由於企业盈馀成长乏力，它们难以下定增加资本财投入的决心，这种情况又直接对经济成长形成了釜底抽薪的影响。

　　不过，预计在明年当中，美国经济和市场头顶的这些达摩克利斯利剑有一些将会悄然消失。

　　首先，我们应该能够在年初很快知道和伊拉克之间的战争是否会爆发。如果一定要对伊拉克开战，则一月将是所谓的最佳时机，在此之後，情况将会变得愈来愈不利。

　　至迟二月，布希总统就必须拿出他刺激经济的具体计划并且将其付诸实施。毫无疑问，这一计划必将进一步减免税收、增加开支。没有意外的话，议会应该能够顺利批准布希的计划且不说议会目前是在共和党的控制之下，即便民主党人也不会扮演绊脚石的角色，因为这无异於在2004年大选前丑化自己的形像。

　　考量到上述这些因素，股市应该有望在明年当中持续上涨。

　　从1903年以来，25个大选前的一年当中，股市成长的年头有20个，下跌的只有5个。即便将美国历史上所有这样的年头都计算在内，上涨年头和下跌年头的比也是64年对36年。

　　更为令人振奋的是，1943年以来，所有这样的年头当中，道琼斯工业平均指数没有一年是下跌的，而且这所有15个年头当中，有11个年头里道指都实现了两位数的成长。

　　酝酿当中的新牛市当然也面临着一些威胁。近期的历史表明，牛市都是在股市整体本益比跌至长期平均水平以下才开始的，但是，目前股市的整体本益比水平仍然相当於历史平均水平的两倍多。

　　假设没有新的恐怖袭击和企业丑闻出现的话，明年的整体经济成长速度至少不应该低於今年的2.5%。同时，预计通膨因素会略有升温。

　　虽然联储很可能到明年年中之前都不会对短期利率大动干戈，不过已经走出历史低点的国债殖利率预计仍然将继续缓慢攀升。这就意味着虽然房屋价格没有感受到多大的压力，但是住宅抵押贷款利率却会上涨。

　　美元汇率将会略有下跌，不过这将帮助制造业重新蠃得市场份额。

　　至於股市方面，无论主流市场指数出现怎样的变动，投资於价值型股票都不失为一个明智的决定。我们本不应该忽略，它们终归是一些长期业绩记录坚实的公司，而且还能够支付股息。