作者：Mark Hulbert

　　【CBS.MW维吉尼亚州17日讯】嗨，又快到一年的开始了。

　　也就是说，如果你想利用一月效应(January Effect)赚一把的话，机会来了！

　　一月效应--年底前后股市上升的现象--可能是股市季节性型态中最着名的一种。所有股票都具有这种趋势，但小型股尤其明显。

　　虽然称为一月效应，实际的开始时间却是在十二月稍晚时。

　　投资通讯业界几乎可以说是一月效应的发现者，因为数家投资通讯编者早在1970年代末和1980年代初便验证了这个现象并利用它获利，几乎比华尔街任何人都更早。当然，时至今日，很少有不知道一月效应的投资者了。

　　然而令人吃惊的是，一月效应尽管广为人知，其效果却未见减弱。

　　例如，在Kansas City Board of Trade(KCBT)开始交易价值线指数(Value Line Index)的期货合约之后，围绕该指数的投资策略于1980年代稍早时变得非常流行。据KCBT称，这种策略的要求是，在12月20日收盘时每买进1张价值线指数的期货合约，同时便放空1张标普500指数的期货合约。期货合约的结算时间为次年1月9日收盘时。

　　自KCBT推出价值线指数的期货以来，这种策略每年都能盈利，只有一年例外，而且过去两年来的盈利达到最好水平。

　　只是，KCBT刚刚推出这种策略的时候，1张价值线期货合约的价格为其指数价值的500倍，现在只有100倍了。因此，今天要采取该策略的话，必须在每放空1张标普指数期货合约的同时购买5张而不是原先的1张价值线期货合约。

　　这种策略吸引人的一个特徵是，它并不要求你对股市的趋势作出任何判断。

　　因为价值线指数是代表小型股的，而标普500指数是代表大型股的。买进前者放空后者，意味着押注于上述时间段内小型股表现将超越大型股。即便股市在此期间出现下跌，但只要大型股跌幅高于小型股，这种策略就可以为投资者带来收益。

　　利用期货合约的优点是交易费用低廉。过去，这种优势更加明显，因为那时可供投资者选择的低成本投资工具很少。现在由于交易所买卖基金(exchange-traded funds)和做多或放空型共同基金的出现，这种状况已经得到改善。

　　例如利用交易所买卖基金，投资者可以买进小型股的交易所买卖基金--诸如罗素2000指数基金(Russell 2000 IShares)(IWM)，同时放空同样金额的标普500指数基金(S&P 500 IShares)(IVV)。

　　如果你透过线上折扣券商进行这些交易，交易费用与采取期货交易方式的费用就相去不远。

　　有的共同基金也提供低廉交易费用的选择，并同样允许投资者间接进行做多与放空的操作。例如，买进同样金额的ProFunds Ultra Small-Cap Fund(UAPIX)和ProFunds Ultra Bear Fund(URPIX)，其实等于做多罗素2000指数同时放空标普500指数，不过效果更强烈，因为透过基金采用的财务杠杆，你的盈利(或亏损)将是买进并放空交易所买卖基金的两倍。