【CBS.MW旧金山11日讯】硬碟机生产商希捷科技(Seagate Technology)试图说服投资者，网际网路的发展将极大的刺激存储需求成长，初始股也有望成为市场的关注焦点。

　　2000年3月，市场尚处於顶峰时期，希捷科技(Seagate Technology)(STX)果断地对公司实施了私有化措施。周二该公司将其初始股订价范围确定在13美元至15美元之间，准备再度上市。其初始股筹资规模创下了自Accenture (ACN)之後的最高水平。2001年7月，Accent ure透过初始股筹集了19亿美元资金，之後其股价上扬了23%。

　　希捷是硬碟机行业的领先厂商，但该行业的毛利率偏低，运营成本也相对较高。

　　本周一盘後，希捷的竞争对手迈拓公司(Maxtor)(MXO)宣布将其第四季度营收预期提升至10亿美元，较此前的预期高出4%。周一盘後，迈拓公司的股价飚升了17%。

　　对於部分基金经理而言，希捷公司的股票给它们留下了苦涩的回忆。该股股指被市场低估时，希捷公司恰好实施了私有化。而现在，该公司又计画将其初始股溢价上市。

　　Tech Plus基金(TPFQX)的经理麦克因泰尔(Paul McEntire)指出，“与2000年希捷私有化时相比，该公司的初始股价格翻升了三倍。我个人认为，希捷将其初始股订价定在当前价格的一半将比较合适，这样其股价同样能够反映出盈馀成长的前景。”

　　然而，该公司的营收却持平於60亿美元，2003年也难以出现明显成长。假如希捷公司按照当前的订价上市，其市值将达到60亿美元，价格/销售比率将为1。而其竞争对手迈拓(MXO)和西部数据(Western Digital)(WDC)的价销比远远低於这一水平。

　　无论希捷是低端还是高端厂商，投资者应该都不会太关心。而硬碟机公司的价格销售比率通常都偏低。此外，硬碟机的价格水平也在急遽下降。

　　某养老金基金经理表示，他只愿以每股8美元的价格买进希捷公司的初始股。与希捷的回报率相比，其初始股的订价明显偏高了。硬碟机类股的最高价销比仅为1.2。假如希捷初始股上市价销比就达1，那麽该股的上升空间将仅有20%。考虑到购入初始股的风险，如此低的回报实在是不够诱人。

　　此外，该公司的内线人士也可能在高价位抛售本公司的初始股。

　　假如内部人士想要出售股票，他们一定会选择在最高价位出售。而其初始股上市价格就几乎达到了潜在的最高价位，这可的确不是购入股票的适宜时机。

　　三年前，银湖合夥公司、德州太平洋集团、八月资产管理公司、JP摩根合夥公司(JPM)和高盛旗下的投资合夥公司(GS)以17亿美元购入了希捷的全部股票资产。目前，上述公司持有希捷约80%的股份，而希捷目前的市价已高达60亿美元。自2000年初以来，那斯达克已从5000点的高位下挫了73%，而上述公司却透过此次交易获取了惊人的回报。

　　的确，并购集团获得了理想的回报，但普通投资者也能获得相应回报吗？

　　也许要等到2003年上半年科技股股价再度大幅下跌後，投资者才值得考虑购入希捷公司的股票。

　　泡沫、阵痛与价值回归

　　现在让我们将目光移到2000年春季，希捷公司当时的股票市值已小於应偿付给存储管理软体公司Veritas (VRTS)的股票价值。希捷公司因此才决定私有化。

　　Veritas的股票目前仍在上市交易，也是少数几只仍获基金经理青睐的网际网路相关类股。TWP的科技股分析师戴维-雷德曼(David Readerman)在研究报告中指出，“网际网路并未在近期的经济衰退中消失。这一行业在经历泡沫期及泡沫破灭後的阵痛期後，正在逐步回到正常成长轨道。”

　　实际上，网际网路目前仍在迅速成长之中，该行业的幸存者有望成为2003年的大蠃家。

　　然而，Veritas却面临棘手问题。其财务长已因学历造假而引咎辞职。近期披露的文件还显示，2000年，全美连线-时代华纳为交换价值2000万美元的广告，购入了Veritas软体公司5000万美元的股票。

　　雷德曼已在其研究报告中表达了以上担忧，但他仍将Comcast (CMCSA)、USA Interactive (USAI)、Getty Images (GYI)和Electronic Arts (ERTS)等科技股列入了推荐名单。

　　投资者需要注意的是，TWP对科技股的评价从来也没有坏过。

　　很多投资者认为，基本面因素在最新一轮股市上扬中并未扮演主要角色。下面就是对这一观点的有力证据：

　　瑞银华宝的全球科技分析师柯本(Pip Coburn)指出，自10月9日以来，高本益比股票的涨幅高达143%，而低本益比股票的涨幅仅有71%，对比之下，两者的差距十分明显。自10月9日以来，头九个月中表现最糟糕的股票涨幅(162%)也远远超出了头九个月中表现稳定的股票涨幅(20%)。

　　根据明年的企业盈馀预期测算，实际股票本益比将达到32倍，而历史平均本益比为28倍。柯本表示，“鉴於经济形势已长期低迷，基本面也缺乏利好消息，32倍的本益比水平实在令我们感到惴惴不安。”